2017-传播与文化行业：上半年引进片份额78％，暑期档国产片具佳作潜力_18页-2mb

电影行业2017年6月市场与行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年6月中国电影市场的表现、行业动态以及投资建议。整体来看，电影市场在6月表现企稳，但与大盘指数相比仍显疲软。引进片占据主导地位，国产片则面临内容竞争不足的挑战。随着暑期档的到来，国产片有望展现更强的市场潜力。

主要观点

市场表现

• 电影指数：2017年6月电影指数上涨1.04%，跑输上证综指、深证成指、创业板指及申万传媒指数。
• 股价走势：6月电影及院线板块股价总体企稳，多数个股小幅波动；万达电影受网络传言影响，股价下跌8.79%，但公司声明称经营状况良好。
• 估值水平：电影板块主要公司2017年PE约30倍，估值合理。

行业景气

• 票房数据：2017年6月国内电影票房达39.22亿元，同比增长1.5%；上半年累计票房269.4亿元，同比增长9.9%。
• 观影人次：6月观影1.13亿人次，同比下降2.32%；上半年累计观影人次7.7亿人，同比增长6.41%。
• 引进片主导：6月引进片票房份额占比高达87.72%，上半年累计份额达78%；国产片数量虽多，但缺乏口碑佳作，未能有效拉动观影热情。
• 票房结构：一线、二线城市票房略有下滑，三线、四线城市有所上升；新疆、青海、西藏等低基数地区保持增长。

投资建议

• 投资逻辑：建议投资平台型龙头公司，重点推荐万达电影。
• 未来展望：2017-2019年EPS预测分别为1.53元、1.93元、2.38元，公司具备横向与纵向资源整合能力，预计在电影产业壁垒提升阶段迎来份额扩张。

关键信息

股票表现

• 万达电影：股价下跌8.79%，但公司经营良好，PE估值合理。
• 奥飞娱乐：股价上涨14.33%，表现领先。
• 其他公司：如华谊兄弟、光线传媒、完美世界等均出现小幅涨跌，PE估值普遍在30倍左右。

营收与利润

• 万达电影：2017年1-6月实现营业收入66.54亿元，同比增长16%；净利润13.66亿元，同比增长15.23%。
• 其他公司：如华谊兄弟、光线传媒、完美世界等在2016年业绩增长各异，部分公司出现业绩下滑。

上市公司动态

• 万达电影：6月13日发布权益分派方案，6月22日因传言停牌，6月23日复牌并宣布控股股东计划增持。
• 华谊兄弟：6月7日发布权益分派方案，6月12日转让广州银汉科技股权。
• 光线传媒：6月16日与王洪田先生合资设立光线（霍尔果斯）现场娱乐有限公司。
• 北京文化：6月27日第一大股东计划增持不超过3,600万股。
• 华策影视：6月27日发布2016年度权益分派方案。
• 奥飞娱乐：6月6日发布权益分派方案，6月27日进行减资与增资。
• 幸福蓝海：6月6日发布2016年度权益分派方案。
• 上海电影：6月21日发布2016年利润分配方案。

行业要闻

• 票房数据：《变形金刚5》、《新木乃伊》、《神奇女侠》等影片表现突出。
• 艺术电影：《冈仁波齐》因口碑佳作获得高瓴资本、清流资本包场支持。
• 银幕数量：中国电影银幕数量已达世界第一。
• WTO谈判：电影行业开放进一步推进，引进片配额有望在2018年放开。

重要数据对比

风险分析

• 票房增速放缓：市场增长面临不确定性，需警惕票房增速下行。
• 并购整合风险：影视行业并购整合可能带来风险。
• 竞争加剧：国内外内容供给竞争加剧，制片发行环节不确定性增加。

投资建议

• 推荐公司：重点推荐万达电影，关注其市场份额变化及商业模式升级。
• 投资逻辑：在电影产业升级阶段，平台型龙头公司具备增长潜力。
• 评级：维持“买入”推荐，预测2017-2019年EPS分别为1.53、1.93、2.38元。

风险提示

• 管理风险：快速扩张可能带来管理挑战。
• 整合风险：并购整合可能影响公司稳定性。
• 市场风险：行业竞争加剧，可能影响盈利能力。

分析师信息

• 王铮：武汉大学理学学士，中国科学院研究生院理学硕士，曾任职国金证券与中信证券，多次获得分析师奖项。
• 侯帅楠：联系人，提供支持与咨询。

联系方式

结论

2017年6月电影市场表现平稳，引进片占据主导地位，国产片虽数量增加但缺乏爆款。随着暑期档临近，国产片有望在7月迎来表现提升。投资建议聚焦平台型龙头公司，尤其是万达电影，其具备较强的资源整合能力和市场竞争力。然而，行业面临票房增速放缓、竞争加剧和并购整合等多重风险，需谨慎评估。