20250112-华安证券-策略研究周度报告_外部扰动敏感期_高股息有望进一步强化_11页_714kb

市场观点与配置策略

外部风险对市场风险偏好形成抑制，高股息板块在当前形势下值得关注。

市场展望： 在经济基本面显著改善前，预计将继续震荡。市场热点涉及外部风险变化和即将到来的2024年经济数据公布，关注美联储鹰派立场和特朗普全球战略倾向的影响。

重点行业配置方向

高股息板块占优：

• 银行股严格优于石油石化/煤炭，源自业绩确定性高、政策预期良好、且高股息大市值个股分布均匀，整体股票稳定性强。
  • 政策利好：确定性补充核心资本、净息差呵护、优化资产质量等。
  • 估值角度：风险偏好低迷，超额收益存在弹性。
• 农牧业景气度有望改善，汽车、家电、电子等前期政策预期落地，可能迎来阶段性收益兑现。

重点观测板块：

• 通信板块存在估值和景气修复机会，科技板块盈利增长将是震荡市中潜在的结构性亮点。
• **“两新”政策（设备更新+消费品以旧换新）**资金提前下达，扩大范围和支持力度，家电、汽车、电子等行业预期受益。

风险提示

1. 政策落地速度及力度不及预期
2. 美联储政策转向鹰派
3. 市场行为一致性带来扰动
4. 外部环境突变
5. 宏观经济修复进度慢于预期