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招商积余2022年三季度报告总结

核心内容

招商积余在2022年前三季度实现了营业收入和净利润的稳健增长，同时积极拓展市场，优化项目结构，展现出良好的发展态势。

主要观点

• 业绩增长：2022年前三季度公司实现营业收入91.77亿元，同比增长20.89%；归属于上市公司股东的净利润为4.72亿元，同比增长23.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.84亿元，同比增长10.84%。
• 减租纾困：公司为租户提供减租支持，减免租金0.70亿元，其中第三季度减免0.27亿元，对净利润造成一定影响。若剔除减租影响，公司净利润仍保持快速发展。
• 市场拓展：物业管理业务新签年度合同额达24.30亿元，同比增长17%。公司中标率保持较高水平，客户基础稳定并成功拓展荣耀、小米、博世、美团等新客户。
• 项目结构优化：公司在管项目数量达到1,837个，覆盖全国110多个城市，管理面积达3.04亿平方米。重点拓展了多个高影响力项目，如深圳龙华观澜城市管家项目、成都陆港国际贸易产业园等，其中深圳龙华观澜城市管家项目年合同额达1.54亿元，新签项目中年合同额超1,000万元的占比达55%。
• 区域表现：深圳市、广东省（不含深圳）、山东省、江苏省和四川省为公司前三季度收入前五名，合计实现收入50.40亿元，管理面积达1.70亿平方米。

关键信息

• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为129.25亿元、158.74亿元、193.88亿元，年增长率分别为22.04%、22.82%、22.13%。
• 净利润预测：预计2022-2024年归属于上市公司股东的净利润分别为6.18亿元、7.42亿元、8.90亿元，年增长率分别为20.54%、19.95%、20.04%。
• 估值分析：截至2022年10月28日，公司股价为13.79元，总股本为10.60亿股，对应市值146.2亿元。2022-2024年PE分别为23.65倍、19.72倍、16.43倍，EPS分别为0.58元、0.70元、0.84元。
• 分析师评级：维持“增持”评级，基于公司稳健增长的业绩和良好的市场拓展能力。

风险提示

• 疫情反复可能对业务造成超预期影响。
• 市场开拓不及预期可能影响公司增长速度。

财务报表预测及比率分析

营收与利润

财务比率

分析师与机构信息

• 分析师：孙灿，执业证书编号S1100517100001，联系方式Suncan@cczq.com。
• 公司：川财证券有限责任公司，成立于1988年7月，注册资本由多家大型企业共同出资，具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
• 研究所：下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为客户提供专业研究、咨询和投资解决方案。
• 评级标准：基于预测期内的绝对收益或行业相对收益，设定买入、增持、中性、减持等评级。本报告维持“增持”评级。