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家电行业分析总结（2016年8月1日）

核心内容

2016年7月25日至29日期间，家电行业展现出强劲的市场表现，尤其是彩电和空调市场。随着海外并购潮的兴起，国内家电企业正积极布局国际化经营，提升估值与业绩。同时，行业面临原材料价格波动、市场竞争加剧以及全球市场变化等多重挑战。

主要观点

1. 家电板块表现

• 本周家电板块指数下跌 $0.1%$，强于沪深300指数 $0.7%$ 的跌幅。
• 重点公司中，海信科龙、九阳股份、青岛海尔表现突出，分别上涨 $24.4%$、$12.2%$ 和 $8.1%$。
• 亿利达、奥马电器、三花股份则领跌，分别下跌 $12.2%$、$9.6%$ 和 $7.4%$。

2. 行业数据与趋势

• 彩电行业：6月产量1310万台，同比增长 $40.09%$；销量1084万台，同比增长 $20.1%$。其中出口675万台，同比增长 $8.2%$，内销409万台，同比增长 $46.6%$。
• 空调市场：6月零售量40.9万台，同比增长 $56.8%$；零售额12.9亿元，同比增长 $50.5%$。整体市场呈现升温趋势。
• 白电市场：
  • 冰箱零售量18.7万台，同比增长 $3.5%$，但零售额同比下降 $7.3%$。
  • 洗衣机零售量11.3万台，同比下降 $7.8%$，零售额同比下降 $9.5%$。
• 黑电市场：
  • 线下市场销量21.3万台，同比增长 $2.1%$，但销售额同比下降 $14.2%$。
  • 线上市场销量20.6万台，同比增长 $44.1%$，销售额同比增长 $18.3%$。

3. 海外并购趋势

• 海外家电企业通过专业化并购提升估值与业绩，国内企业也在积极效仿。
• 推荐关注青岛海尔、苏泊尔和惠而浦，因其在国际化并购方面的布局。
• 美的集团通过收购库卡，提升估值，预计中报业绩靓丽。
• 海信电器因15倍市盈率仅反映硬件部分，未来随着客厅互联网服务收入放量，估值提升空间较大。
• 乐视以20亿美元收购美国彩电品牌Vizio，成为彩电行业最大并购案之一，目标是将中国生态模式引入美国市场。

4. 企业动态

• 老板电器：2016年半年度报告中，净利润同比增长 $37.92%$，基本每股收益同比上涨 $38.10%$。
• 小天鹅A：预计中报业绩靓丽，电商渠道高增长。
• 奥马电器：完成产业投资基金工商注册，同时更正一季度报告数据。
• 天际股份：上半年营业收入增长 $10.85%$，净利润增长 $1.82%$。
• 毅昌股份：半年度净利润为-7534万元，同比下降 $775.66%$。
• 乐金健康：与美国麻省总医院签订合作协议，共同开发新型CAR-T细胞疗法。
• 兆驰股份：非公开发行股票募集资金总额由10.12亿元调整为7.46亿元。
• 华帝股份：股东股份被质押及解除质押。
• 德奥通航：控股股东部分股权解除质押及再质押。

5. 国际竞争与行业变化

• LG电子：通过高端产品策略实现利润反弹，但面临中低端市场竞争压力。
• 三星电子：高端电视和厨房电器带动利润增长，但受汇率影响，市场表现受挫。
• 索尼：游戏和网络服务业务表现良好，但整体利润下滑。
• 松下：受汇率波动影响，销售和利润均出现下滑，但亚洲市场表现稳健。

关键信息

6. 重点推荐公司

7. 行业趋势与展望

• 智能制造：海尔互联工厂模式被国家认可，成为智能制造示范，推动中国家电产业升级。
• 高端电饭煲：国内厂商在IH技术上不断突破，正逐步缩小与日本产品的差距。
• 国际化战略：家电企业正通过海外并购提升竞争力，如美的收购库卡、海信收购夏普北美资产、乐视收购Vizio等。
• 行业挑战：原材料价格波动、汇率变化、市场竞争加剧等对行业利润造成影响。

总结

2016年，中国家电行业在国内外市场均表现出强劲增长，特别是空调和彩电市场。随着海外并购潮的兴起，企业通过国际化布局提升估值与业绩，成为行业发展的新引擎。同时，智能制造和高端产品开发也成为推动行业转型的重要方向。尽管面临汇率波动、市场竞争加剧等挑战，但家电企业正通过创新和整合提升自身竞争力，未来增长潜力巨大。