20211128-开源证券-新材料行业周报_风电材料系列三__风电叶片拉挤梁技术日趋成熟_酸酐型固化剂大有可为_19页_2mb

新材料行业周报总结

核心内容

本周（11月22日-11月26日），新材料指数上涨4.5%，表现优于创业板指数（上涨1.46%）。OLED材料上涨3.86%，半导体材料上涨1.99%，而膜材料下跌0.69%。涨幅前五的个股为润阳科技、兴业股份、泛亚微透、艾可蓝、神工股份；跌幅前五的个股为海优新材、裕兴股份、联泓新科、雅克科技、福斯特。

风电材料趋势分析

风电叶片拉挤梁技术日趋成熟

随着风电发电机组容量的提升，叶片尺寸逐步增大，对材料性能提出了更高要求。拉挤成型工艺因其自动化程度高、成本低、性能优（如模量、强度等）逐渐成为主流。甲基四氢苯酐作为拉挤工艺中最常用的酸酐型固化剂，与环氧树脂配比几乎为1:1。

酸酐型固化剂需求增长

Vestas的低成本拉挤碳梁技术专利将于2022年7月到期，预计国内拉挤碳梁需求将快速上升，带动酸酐类固化剂需求增长。同时，酸酐型固化剂在电气绝缘领域广泛应用，如干式变压器、互感器等。

电网投资加速推动需求增长

“十四五”期间，我国电网投资预计达3万亿元人民币，推动电气绝缘用酸酐固化剂需求加速放量。根据GWEC数据，若要实现2050年净零排放，全球每年新增风电装机需达280GW。我们假设2025年全球风电新增装机量为120GW，拉挤碳梁渗透率为60%，则将新增酸酐需求1.6万吨；若考虑拉挤工艺在传统玻板的应用，整体风电叶片大梁对酸酐的需求将超过3万吨。

关键受益企业

• 濮阳惠成：国内顺酐酸酐衍生物龙头企业，产品线齐全，产能4.5万吨，古雷项目投产后产能翻倍，国内同行无明确扩产计划，公司将受益于风电和电气绝缘需求的快速增长。
• 斯迪克：实现OCA产品终端客户认证，通过研发和数据积累拓展“胶×膜”产品矩阵。
• 利安隆：全球领先的抗老剂供应商，获得3项发明专利，受益于下游烯烃扩产。
• 瑞联新材：国内OLED材料和液晶材料双业务布局，拓展医药CDMO业务。
• 昊华科技：整合中国昊华资源，特种气体、氟材料、航空材料三大业务，具备强研发实力。
• 彤程新材：与巴斯夫合作建设PBAT可降解塑料项目，布局电子化学品。
• 阿科力：国内聚醚胺龙头，受益于碳中和背景下风电叶片材料需求增长。
• 长阳科技：专注反射膜等特种功能膜进口替代，布局锂电隔膜、TPU薄膜等产品。

重要公司公告

• 利安隆：获得3项发明专利证书。
• 蓝晓科技：实施股权激励，考核目标为净利润增长率不低于100%/120%/140%。
• 多氟多：拟募集资金用于年产10万吨新型电解质锂盐项目。

风险提示

• 技术突破不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

估值与评级说明

• 投资评级为“看好”（维持）
• 评级标准基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的表现，如A股基准指数为沪深300，港股为恒生指数，美股为标普500或纳斯达克综合指数。
• 本报告分析基于假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

附注

本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议。不同证券研究机构采用不同的评级术语及标准，投资者应根据自身情况独立判断。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，投资者需自行承担风险。