20220912-开源证券-化工新材料行业周报_干式变压器在电网和新能源领域应用广泛_酸酐固化剂需求或将显著增长_16页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体表现强劲，新材料指数上涨3.13%，跑赢创业板指。干式变压器在电网、光伏、风电等领域应用广泛，带动酸酐固化剂需求显著增长。预计2022年我国酸酐固化剂需求增量约为2.12万吨，可能面临供不应求的局面。濮阳惠成作为国内顺酐酸酐衍生物龙头企业，其产能扩张和产品线完善将对行业产生积极影响。

主要观点

• 干式变压器与酸酐固化剂需求增长
  干式变压器因其低噪、节能、防火等优点，在多个领域应用广泛。酸酐固化剂是干式变压器绕组浇注的重要材料，预计2022年需求增量约2.12万吨，主要来自电网、光伏和风电领域。

• 电网投资加速
  “十四五”期间，我国电网投资预计达到6700亿元，同比增长约26.24%。2022年预计新增干式变压器产量0.79亿kVA，对应酸酐固化剂需求增量约3288.3吨。

• 光伏装机量提升
  2022年中国新增光伏发电装机规模预计为100GW，较2021年增长45.1GW，对应酸酐固化剂需求增量约1872.5吨。

• 风电装机量增长
  2022年风电新增装机规划为60GW，对应干式变压器需求增长764.7万kVA，酸酐固化剂需求约317.4吨。风电叶片拉挤工艺的发展进一步推动酸酐固化剂需求增长，预计需求约1.57万吨。

• 濮阳惠成产能扩张
  濮阳惠成在2022年7月启动2万吨甲基四氢苯酐扩产项目，并在古雷基地建设5万吨顺酐酸酐衍生物产能，预计未来2-3年将贡献全球主要产能增量。

• 重点受益标的
  濮阳惠成、昊华科技、瑞联新材、宏柏新材、利安隆、彤程新材等公司因行业增长、技术突破及产能扩张，被看好为受益标的。

关键信息

需求增量测算

项目进展

股票行情

• 涨幅前五：濮阳惠成（+15.25%）、雅克科技（+13.81%）、海优新材（+13.71%）、联泓新科（+13.35%）、彤程新材（+13.06%）。
• 跌幅前五：沃特股份（-11.73%）、斯迪克（-7.96%）、凯赛生物（-6.78%）、容大感光（-6.52%）、瑞联新材（-6.39%）。

行业趋势

• 新能源和电网投资推动干式变压器及酸酐固化剂需求增长。
• 风电叶片拉挤工艺推动酸酐固化剂需求进一步上升。
• 高端材料国产替代趋势明显，推动功能膜材料、OLED材料、半导体材料等细分领域增长。

风险提示

• 技术突破不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

受益标的

• 濮阳惠成
• 昊华科技
• 瑞联新材
• 宏柏新材
• 利安隆
• 彤程新材
• 阿科力
• 黑猫股份
• 普利特
• 斯迪克
• 东材科技
• 长阳科技
• 洁美科技
• 蓝晓科技
• 松井股份

总结

2022年9月，基础化工行业迎来增长机遇，特别是在干式变压器和酸酐固化剂领域。随着电网投资加速和新能源产业扩张，相关材料需求显著上升。濮阳惠成作为国内龙头企业，凭借产能扩张和产品线完善，有望在行业中占据更大份额。同时，新材料指数跑赢创业板指，行业整体表现强劲，但需关注技术、竞争和原材料价格波动等潜在风险。