20211217-中财期货-苯乙烯周报_供应进入上升阶段_需求受阻_EB震荡偏弱_7页_946kb

苯乙烯市场分析总结

核心内容与策略推荐

短期与中期走势

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡

操作建议

• 建议逢高做空。

核心逻辑

• 供应端：苯乙烯开工率上升至77%，盛腾、玉皇装置重启，中海壳二期检修时间缩短，万华65万吨和利华益72万吨新装置即将投产，整体供应处于上升趋势。
• 库存端：本期产业总库存为25.2万吨，环比去库速度放缓（-0.7万吨），港口内贸货源增加，但全国厂库整体去化，库存水平偏高。
• 需求端：受浙江卫生事件影响，苯乙烯三大主力下游负荷全面回落，综合下降5个百分点。
• 成本端：美油库存下降，油价震荡，纯苯库存较高但需求预期乐观，非一体化成本升至8440元/吨。

综合判断

• 供应增加，需求受疫情影响回落，成本端相对坚挺，预计后市震荡偏弱。

主要观点与关键信息

供应端

• 开工率：上周苯乙烯开工率77%，环比+1.1%。
• 装置动态：河北盛腾恢复生产，中海壳二期检修压缩至15天，山东玉皇20万吨装置重启。
• 新增产能：中化泉州、中海壳牌二期、宁波华泰盛富、烟台万华、天津大沽、山东利华益等装置将在2022年陆续投产。

库存变化

• 产业总库存：25.2万吨，环比-0.7万吨。
• 港口库存：江苏库存三连增，达到9.4万吨，历史同期偏高水平。
• 厂库库存：全国厂库整体去化，但东北地区去库集中，华东地区库存平稳。

成本端

• 油价走势：美油库存下降，石油产品需求处于高位，IEA预测明年供应将激增，油价震荡。
• 纯苯价格：周四华东纯苯价格6770元/吨，环比+230元/吨。
• 非一体化成本：8440元/吨，加工费800元/吨，装置亏损-240元/吨。

外盘与进口情况

• 外盘走势：1月美金货上涨40美元/吨，出口商谈转浓。
• 进口利润：即期进口利润-5元/吨，1月纸货进口利润-15元/吨，进口优势继续缩窄。

下游需求分析

EPS（聚苯乙烯）

• 开工率：上周开工率52%，环比-4%。
• 市场表现：价格窄盘整理，部分区域成交良好，但整体成交气氛回落。
• 华东报价：普通料9400元/吨，阻燃料10300元/吨。

PS（聚苯乙烯）

• 开工率：上周开工率78%，环比-7%。
• 市场表现：价格涨跌互现，部分区域价格小幅探涨，但高端料跟随出厂价下调。
• 华东报价：透苯9700-10800元/吨，低端环比涨100元/吨，高端环比跌400元/吨。

ABS（丙烯腈丁腈橡胶）

• 开工率：上周开工率92%，环比-5%。
• 市场表现：价格继续走低，成交不佳，市场看空气氛浓厚。
• 华东报价：15325元/吨，环比跌450元/吨，跌幅2.85%。

UPR（不饱和聚酯树脂）与SBR（丁苯橡胶）

• UPR：开工率维持在36%。
• SBR：开工率77%，环比-1%。

风险提示

1. 国际油价波动：可能对成本端产生利多或利空影响。
2. 疫情发展：若新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢，可能进一步影响下游需求。
3. 装置开工不稳：可能对供应端造成短期利好。

重点关注

• 疫情发展：对下游需求的影响。
• 装置检修与投产：对供应变化的影响。
• 库存变化：港口与厂库库存趋势。
• 到港情况：内贸货增多可能对市场造成压力。

行情回顾

• 苯乙烯期货：22Q2合约收于8027元/吨，涨幅0.27%。
• 现货市场：华东江阴港主流自提价8020-8150元/吨，下跌80元/吨。
• 期现价差：EB连一价差219元/吨，基差率1.1%，M1-M2月差-32元/吨。

未来展望

• 供应持续增加，需求因疫情受阻，成本端震荡，整体市场预计偏弱。
• 建议投资者在价格高位时采取做空策略。