20260707-大同证券-有色金属行业周报_加息预期降温_金属迎修复行情_13页_1mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容概览

2026年6月29日至7月5日期间，有色金属行业整体表现优于市场基准指数，周涨幅达2.23%，跑赢沪深300指数。行业评级为“看好”，显示市场对有色金属板块的中长期前景持积极态度。

主要观点

1. 工业金属：先抑后扬，底部支撑稳固

• 行情走势：工业金属板块周涨幅达4.31%，呈现“先抑后扬”走势。
• 驱动因素：
  • 周初受美联储鹰派言论和美元走强影响，铜、铝等金属价格承压。
  • 后半周非农数据不及预期，加息预期降温，带动金属价格触底回升。
• 基本面支撑：
  • 铜矿供应紧张，加工费低位运行，库存持续去化，支撑铜价。
  • 铝产能受政策限制，淡季库存仍快速消耗，供需维持紧平衡。
• 展望：后续价格将回归产业逻辑，震荡偏强。

2. 贵金属：波动剧烈，配置价值凸显

• 行情走势：贵金属板块周涨幅达12.74%，表现强劲。
• 驱动因素：
  • 周初因加息预期升温，金银价格大幅下跌。
  • 非农数据疲软及官员温和表态，美元和美债收益率回落，金价快速反弹并突破关键压力位。
• 中长期逻辑：
  • 全球央行持续增持黄金，地缘政治冲突及美元信用弱化支撑贵金属。
  • 流动性预期改善，黄金估值修复窗口开启。
• 展望：配置性价比提升，有望持续受益于宏观环境变化。

3. 能源金属：企稳信号显现，锂价中枢上移

• 行情走势：能源金属板块整体偏弱，但碳酸锂价格反弹显著。
• 供给端：
  • 江西云母复产不稳，津巴布韦限制锂精矿出口，原料供应受限。
  • 部分锂盐厂因缺矿减产，供给收缩预期增强。
• 需求端：
  • 储能需求旺盛，下游主动补库，推动锂价中枢上移。
• 展望：行业处于供需再平衡阶段，锂价有望维持高位震荡，钴价低位震荡。

4. 小金属：逆势领涨，价值重估启动

• 行情走势：小金属板块逆势领涨，周涨幅显著。
• 核心驱动力：
  • 政策端：新版矿产资源条例落地，稀土、钨、锑等纳入战略资源目录，供给管控强化。
  • 需求端：AI算力、人形机器人、军工等新兴领域拉动铟、锗、稀土、钨等需求爆发。
• 具体表现：
  • 钨精矿因头部企业尾矿供应中断，价格维持高位。
  • 稀土价格稳步上行，战略资源属性凸显。
• 展望：板块迎来系统性价值重估，稀缺资源属性支撑价格持续上行。

关键信息汇总

行业重要事件

1. “数字有色·钛”平台启动公测：推动钛产业链数据资源整合与协同应用。
2. 智利AMSA与国内铜冶炼厂达成指数化定价方案：首次放弃固定加工费模式，反映市场供需变化。
3. 广西富铝40万吨再生铜项目签约：助力再生铜产业布局，提升资源利用效率。
4. 上期能源调整国际铜期货合约保证金与涨跌停板：优化市场风险管理机制。
5. 公司动态：
   • 金诚信：公布2025年度利润分配方案，每股派现0.66元。
   • 贵研铂业：为子公司提供2300万美元担保，支持贵金属套期保值业务。
   • 合金投资：非公开发行不超过5080万股，补充流动资金。
   • 立中集团：拟发行可转债不超过11.8亿元，用于主营业务扩展。
   • 天山铝业：2026年上半年净利润达42亿元，同比增长101.52%。

投资建议

• 行业前景：有色金属行业中长期逻辑清晰，具备配置价值。
• 贵金属：黄金、白银等具备长期配置逻辑，受益于全球央行购金趋势及美元信用弱化。
• 小金属：稀土、钨、锑等关键矿产纳入国家战略目录，叠加新兴需求，价值重估空间充足。
• 风险提示：需关注国内外经济复苏不及预期、美联储货币政策转向、地缘政治冲突、金属价格短期波动及新能源、电网、地产需求变化等风险。

风险提示

1. 国内外经济复苏不及预期。
2. 美联储货币政策转向或地缘政治冲突超预期。
3. 金属价格短期大幅波动，可能影响企业盈利。
4. 新能源、电网、地产等领域需求不及预期。

总结

整体来看，有色金属行业在加息预期降温及政策支持下，呈现结构性修复行情。工业金属、贵金属板块表现强劲，能源金属和小金属则因供需变化出现分化。小金属板块因供给管控和新兴需求双重驱动，成为板块中坚力量。未来行业有望受益于宏观流动性改善及战略资源属性强化，配置价值进一步凸显。