20210713-天风证券-欣贺股份-003016.SZ-21H1业绩高增155_绩效改革+供应链优化效果将凸显_3页_743kb

欣贺股份（003016）总结

核心内容

欣贺股份（003016）在2021年半年度业绩表现亮眼，实现归母净利润1.89亿元，同比增长155.23%，展现出强劲的增长势头。公司通过多方面的战略调整和优化，实现了业绩的快速增长，特别是在线下自营门店拓展、电商投入增加、绩效改革与供应链优化等方面成效显著。

主要观点

• 业绩高增长：2021H1归母净利润预计为1.89亿元，同比增长155.23%，其中21Q1和21Q2分别同比增长139%和28%，体现出业绩的稳健增长趋势。
• 渠道拓展与品牌矩阵：公司持续拓展自营渠道，2020年底自营门店达419家，占比超过80%。计划2021年新增100家门店，2023年有望超过750家。同时，公司拥有六大品牌，涵盖22~45岁多年龄段的核心客群，覆盖多个核心价格带。
• 线上渠道发力：公司在天猫、唯品会等头部平台保持稳定合作，同时计划拓展抖音、小红书等新兴渠道，以提升电商业绩贡献。
• 数字化与智能化升级：公司自2020年起加大信息系统建设投入，提升全渠道库存管理效率，存货余额同比下降13.06%，管理费用和成本控制得到改善。
• 盈利预测与估值：上调盈利预测，预计2021~2023年归母净利润分别为3.84、4.80、5.91亿元，对应P/E分别为20.17、16.14、13.13倍，维持“买入”投资评级。

关键信息

业绩表现

• 2021H1归母净利润1.89亿元，同比增长155.23%
• 2021Q1归母净利润0.95亿元，同比增长139%
• 2021Q2归母净利润0.95亿元，同比增长28%

财务预测

财务比率

风险提示

• 原材料价格波动上升
• 人力成本上升
• 店效提升不及预期
• 业绩预告为初步测算，具体数据以公司公告为准

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：17.96元
• 目标价格：未提供
• 分析师：孙海洋、范张翔

总结

欣贺股份通过线下自营门店的扩张和电商渠道的优化，实现了业绩的显著增长。公司还通过绩效改革和供应链智能化升级，提升了整体运营效率。随着品牌矩阵的完善和多渠道发展战略的推进，公司未来增长潜力值得期待。然而，需关注原材料价格波动、人力成本上升及门店效率提升等潜在风险。