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通信行业2013年四季度投资策略总结

核心内容

本报告分析了2013年通信行业的投资机会，重点围绕移动互联网、信息安全和LTE三大板块展开。报告认为，随着政策利好不断释放和行业投资加速，通信行业整体景气度将持续上升，维持“推荐”评级。同时，推荐多家具备成长潜力和业绩弹性的公司。

主要观点

• 政策利好释放：下半年政策推动信息消费和基础网络建设，尤其是LTE牌照发放预计在2013年10月，将对行业形成重要催化。
• 移动互联网爆发：2013年移动互联网用户数首次超过互联网用户数，市场规模预计达500亿元，未来三年复合增速达45%。手机游戏和手机浏览器作为移动互联网的两大入口，具备良好的发展前景。
• 信息安全问题凸显：“棱镜门”事件加速了信息设备进口替代进程，路由器及交换机、公安专网、工业控制市场成为重点。
• LTE景气度延续：运营商资本开支未调整，预计2013年投资总规模同比增长13%，LTE投资超500亿元。若联通采取保守策略，行业景气度将延续至2014年上半年。
• 投资组合推荐：重点推荐“移动互联网+信息安全+LTE”组合，具体包括海能达、中兴通讯、烽火通信、神州泰岳、中瑞思创、中天科技等公司。

关键信息

行业规模

• 股票家数：38只，占比1.8%
• 总市值：2000亿元，占比0.9%
• 流通市值：1616亿元，占比0.9%

行业表现

• 绝对表现（1m）：6.4%
• 相对表现（1m）：0.8%
• 绝对表现（6m）：33.6%
• 相对表现（6m）：47.0%
• 绝对表现（12m）：40.0%
• 相对表现（12m）：35.4%

移动互联网发展

• 2013年移动互联网用户数达6.7亿，首次超过互联网用户数。
• 手游市场规模预计达96亿元，占整体游戏市场14%。
• HTML5普及推动手机浏览器成为移动互联网第二入口。

信息安全与进口替代

• “棱镜门”事件加速信息安全问题的重视。
• 路由器及交换机、公安专网、工业控制市场国产替代进程加快。
• 海能达、东方通信、东土科技、星网锐捷、国脉科技、中兴通讯、烽火通信等公司受益。

LTE发展

• 运营商资本开支完成进度约30%，下半年将加速。
• LTE投资超500亿元，行业景气度有望延续至2014年上半年。
• 电信招标、牌照发放、信息消费政策细则等将形成持续催化剂。

重点公司推荐

投资策略

• 推荐组合：移动互联网、信息安全、LTE。
• 重点关注：海能达、中兴通讯、烽火通信、神州泰岳、中瑞思创、中天科技。
• 风险提示：
  • 系统性风险：前期板块涨幅较多，存在中小盘股票下跌风险。
  • 运营商投资低于预期：可能影响行业整体发展。
  • 政策推进低于预期：信息消费及LTE相关政策存在不确定性。

行业评级与投资逻辑

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 投资逻辑：下半年政策利好+投资加速，行业高景气度延续，重点推荐具备业绩弹性和技术优势的公司。

总结

2013年四季度，通信行业在政策利好、移动互联网爆发、信息安全提升及LTE景气度延续的多重驱动下，具备良好的投资机会。重点推荐“移动互联网+信息安全+LTE”组合，其中海能达、中兴通讯、烽火通信、神州泰岳、中瑞思创、中天科技等公司表现突出，具备较高的成长性和估值弹性。同时，需关注系统性风险、运营商投资不及预期及政策推进不及预期等风险因素。