20260403-江海证券-基康技术-920879.BJ-2025年业绩实现稳健增长_市场拓展稳步推进_5页_380kb

基康技术公司点评报告总结

核心内容

本报告为江海证券研究发展部于2026年4月3日发布的关于**基康技术（920879.BJ）**的公司点评报告。报告维持“持有”投资评级，当前股价为19.90元，预计2026-2028年公司业绩将保持稳健增长，主要得益于其在智能监测领域的技术积累与市场拓展。

主要观点

1. 2025年业绩表现

• 营业收入：全年实现4.08亿元，同比增长14.32%；
• 归母净利润：8261.17万元，同比增长7.26%；
• 扣非归母净利润：8118.37万元，同比增长11.35%；
• Q4表现：营业收入1.43亿元，同比增长15.06%，环比增长46.71%；归母净利润同比下降6.28%，但环比增长29.32%。

2. 业务结构分析

• 智能监测终端业务：收入3.17亿元，同比增长10.08%，毛利率59.93%，同比下降1.44个百分点；
• 安全监测物联网解决方案及服务业务：收入0.91亿元，同比增长31.59%，毛利率27.85%，同比下降6.10个百分点；
• 海外市场表现：收入71.56万元，同比增长49.57%，毛利率78.41%，同比提升8.95个百分点；
• 国内市场表现：收入4.07亿元，同比增长14.27%，毛利率52.67%，同比减少3.37个百分点。

3. 创新驱动发展

• 公司持续加大研发投入，2025年研发费用为3509.02万元，同比增长14.09%，研发费用率8.60%；
• 全年取得多项专利与认证，包括5项发明专利、1项实用新型专利、2项软件著作权、6项矿用产品安全标志证书；
• 获得“信息系统建设和服务能力”等级证书，G云平台通过工信部适配测试；
• 通过国家级专精特新“小巨人”企业复审，位列北京民营企业百强第34名；
• “公路隧道结构服役性能空间覆盖式感知技术”项目获中国公路学会科技进步一等奖。

4. 财务预测与估值

• 营业收入预测：2026-2028年分别为4.75/5.72/6.60亿元，增速分别为16.55%/20.39%/15.31%；
• 归母净利润预测：2026-2028年分别为0.97/1.17/1.35亿元，增速分别为17.06%/20.87%/15.52%；
• EPS预测：2026-2028年分别为0.58/0.70/0.81元；
• PE预测：2026-2028年分别为34.4/28.5/24.7倍；
• PB预测：2026-2028年分别为4.6/3.9/3.4倍；
• EV/EBITDA预测：2026-2028年分别为28.8/23.4/20.1倍。

关键信息

1. 市场数据

• 总股本：167.39百万股；
• A股流通比例：78.14%；
• 12个月股价波动：最高45.88元，最低14.83元；
• 第一大股东：蒋小钢，持股28.95%。

2. 财务指标趋势

• 毛利率：从2024年的56.1%降至2025年的52.7%，预计2026年回升至53.0%；
• 净利率：从2024年的21.7%降至2025年的20.4%，预计保持稳定；
• ROE：从2024年的13.0%提升至2025年的13.1%，预计2026年达13.2%，2028年达13.7%；
• 资产负债率：从2024年的17.3%上升至2025年的21.1%，预计2026年降至14.1%；
• 净负债比率：从2024年的-30.7%降至2025年的-31.5%，预计2026年回升至-30.9%。

3. 投资建议

• 评级：维持“持有”；
• 估值逻辑：基于公司持续增长的业绩、技术积累与市场拓展能力，认为其在智能监测领域具备竞争优势；
• 中长期展望：随着国内重大工程项目的推进及下游行业智能化需求增长，公司产品市占率有望提升，业绩持续稳健增长。

风险提示

• 核心竞争力下降风险；
• 业务扩展进度不及预期；
• 市场集中度风险；
• 信用风险；
• 经营性风险；
• 政策变化风险。

附录数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

总结

基康技术作为一家专注于智能监测领域的公司，在2025年实现了营业收入和净利润的稳步增长，尤其是在海外业务和解决方案服务方面表现突出。公司持续加大研发投入，强化技术成果转化，提升产品竞争力，为长期发展奠定了坚实基础。财务预测显示，未来三年公司业绩有望保持增长，估值逐步下降，但PE仍处于合理区间。报告维持“持有”评级，认为其具备中长期增长潜力，但需关注政策变化与市场竞争等风险。