20140122-国金证券-量化选股之大师选股2013年总结_成长模型表现出色_医药股继续给力__13页_443kb

2013年数量化策略报告总结

核心内容

本报告回顾了2013年四种基于基本面的中长期选股模型在A股市场的表现，包括兹威格、欧奈尔、小费雪和奈夫选股法。这四个模型均对投资大师的选股方法进行了改良，以适应内地市场特征。

主要观点

1. 整体表现：

   • 兹威格组合表现最佳，绝对收益为44.57%，相对收益为52.22%。
   • 欧奈尔组合紧随其后，绝对收益为36.27%，相对收益为43.93%。
   • 小费雪组合绝对收益为23.44%，相对收益为31.10%。
   • 奈夫组合表现最弱，绝对收益为9.09%，相对收益为16.75%。
   • 成长型选股模型（兹威格、欧奈尔）表现优于价值型模型（小费雪、奈夫），这与2013年小盘股的良好表现密切相关。

2. 模型特点：

   • 兹威格选股法：关注盈利增长和合理估值，调仓频率低，样本股分散于16个行业，医药生物行业贡献最大。
   • 欧奈尔选股法：改良自CANSLIM系统，偏成长型，样本股分散于16个行业，医药生物行业仍是主要贡献者。
   • 小费雪选股法：关注低市收率和盈利质量，样本股较少，主要分布在11个行业，家电行业贡献最大。
   • 奈夫选股法：关注低市盈率和投资价值，样本股数量最多，但表现分化较大，机械设备和交运设备行业表现较好。

关键信息

1. 兹威格选股法

• 收益与风险：
  • 绝对累计收益44.6%，相对累计收益52.6%。
  • 月标准差8.34%，年化夏普比率1.41。
  • 6月份绝对收益最差，10月份相对收益最差。
• 个股表现：
  • 嘉事堂、神州泰岳和安洁科技为组合收益最大贡献股。
  • 泸州老窖、蓝英装备和贵州茅台为毁灭股。
• 行业分布：
  • 医药生物、信息服务和电子行业贡献最大。
  • 食品饮料、化工和公用事业行业贡献最低。

2. 欧奈尔选股法

• 收益与风险：
  • 绝对累计收益36.3%，相对累计收益43.93%。
  • 月标准差7.56%，年化夏普比率1.233。
  • 6月份绝对收益最差，8月份相对收益最差。
• 个股表现：
  • 三聚环保、佐力药业和乐视网为组合收益最大贡献股。
  • 酒鬼酒、正邦科技和吉峰农机为毁灭股。
• 行业分布：
  • 医药生物、信息服务和机械设备行业贡献最大。
  • 食品饮料、商业贸易和纺织服装行业贡献最低。

3. 小费雪选股法

• 收益与风险：
  • 绝对累计收益23.44%，相对累计收益31.10%。
  • 月标准差7.55%，年化夏普比率0.743。
  • 6月份绝对收益最差，1月份相对收益最差。
• 个股表现：
  • 苏泊尔和九阳股份为组合收益最大贡献股。
  • 上海能源、江铃汽车和宗申动力为毁灭股。
• 行业分布：
  • 家用电器、交通运输和化工行业贡献最大。
  • 公用事业、采掘和轻工制造行业贡献最低。

4. 奈夫选股法

• 收益与风险：
  • 绝对累计收益8.97%，相对累计收益16.62%。
  • 月标准差7.7%，年化夏普比率0.186。
  • 6月份绝对收益最差，1月份相对收益最差。
• 个股表现：
  • 长城汽车为组合收益最大贡献股。
  • 洋河股份、金种子酒和五粮液为毁灭股。
• 行业分布：
  • 医药生物、交运设备和机械设备行业贡献最大。
  • 食品饮料、采掘和房地产行业贡献最低。

行业表现

• 医药生物行业：在所有模型中均表现突出，是主要的正贡献行业。
• 信息服务行业：在兹威格和欧奈尔模型中表现优异。
• 电子行业：在兹威格模型中贡献较大。
• 机械设备和交运设备行业：在奈夫模型中表现较好。
• 食品饮料行业：在所有模型中均表现较差，是毁灭股的主要来源。

总结

2013年，成长型选股模型整体表现优于价值型模型，医药生物行业持续为各组合带来正贡献，信息服务和电子行业在成长模型中表现尤为突出。同时，食品饮料行业在多个模型中成为负贡献的主要来源。各模型的收益与风险特征显示，兹威格和欧奈尔模型在风险调整后的收益表现更佳，而奈夫模型因样本股较多，表现相对分化。