20201020-中泰证券-纺织服装行业月报_纺企订单饱满_品牌9月及十一表现亮眼_15页_2mb

纺织服装行业分析总结

行业概况

纺织服装行业在2020年9月及十一黄金周表现亮眼，整体市场回暖。行业总市值为3871.34亿元，流通市值为3250.06亿元。分析师王雨丝与曾令仪对行业给予“增持”评级，认为短期市场因下游补库及棉价上涨带来订单增长，中长期则关注行业复苏与集中度提升。

板块表现

• 行情回顾：中信纺织服装指数在近一月上涨3.43%，其中纺织制造上涨4.69%，品牌服装上涨5.11%，显著优于沪深300指数的1.24%。
• 个股表现：百隆东方、华孚时尚、太平鸟涨幅居前，而ST步森、日播时尚、三夫户外跌幅较大。
• 估值情况：截至2020年10月18日，纺织制造板块PE为85倍，品牌服装板块PE为37倍。

行业数据

品牌服饰

• 9月零售数据：服装鞋帽、针纺织品零售额同比+8.3%，增速环比+4.1PCTs。十一黄金周零售额同比+8.5%，增速较去年同期+14.3PCTs，其中服装实现同比+16.8%。
• 细分品类表现：男装/女装/童装分别同增23.9%、13.1%、27.3%。线上销售表现强劲，阿里平台各品类销售额同比增速达37%-53%。
• 头部品牌表现：波司登天猫旗舰店10月1日至13日销售收入达5549万元，同比增长39%。销售均价提升71%，达928元。

纺织制造

• 需求回暖：下游补库及棉价短期大涨（9.30-10.20期间上涨15.7%），带动棉纺企业订单饱满。
• 库存情况：9月国内棉花商业库存为209.3万吨，环比下降35.7万吨；工业库存为65.9万吨，环比上升5.3万吨。纱线/坯布库存天数分别为24天和31天，环比下降4天。
• 出口数据：2020年1-9月纺织类出口金额累计同比+32.3%，服装类产品出口金额累计同比-13.3%。9月纺织类出口同比+34.7%，服装类产品出口同比+3.2%。
• 棉花供需预测：USDA预计2020/21年国内棉花供需缺口扩大至19.2万吨，库销比降至95.7%。全球棉花库存消费比降至65.54%，显示市场供需趋紧。

重点公司表现

行业公告&资讯

• 稳健医疗：前三季度营收同比增长199%-212%，净利润同比增长651%-700%。
• 安奈儿：前三季度净利润亏损3,500万-3,000万，去年同期盈利3,309.95万元。
• 酷特智能：前三季度净利润同比增长3%-15%。
• 梦洁股份：前三季度净利润同比下降74.51%-64.31%。
• 华孚时尚：前三季度净利润亏损23,000万-25,000万，去年同期盈利40,725.57万元。
• 七匹狼：前三季度净利润同比下降67.18%-73.74%。
• 报喜鸟：前三季度净利润同比增长40%-60%。
• 三夫户外：前三季度净利润亏损850万-948万，去年同期盈利110.83万元。
• 兴业科技：前三季度净利润同比下降46.81%-57.43%。
• 希努尔：前三季度净利润亏损2,000万-3,000万，去年同期盈利8,575.23万元。
• 鲁泰A：前三季度净利润同比下降86.39%-81.29%。
• 棒杰股份：前三季度净利润同比增长40%-63%。
• 搜于特：前三季度净利润同比下降73.71%-81.92%。
• 山东如意：前三季度净利润同比下降69.98%-72.80%。

行业新闻

• LVMH：第三季度时装皮具部门销售额逆势上涨12%，录得59.45亿欧元。
• 优衣库母公司：全年净利润大跌44.4%，但中国市场表现强劲，计划新增3000家门店。
• 利郎：第三季度销售同比上升5%-10%，国庆黄金周销售同比跃升40%以上。
• 宝胜国际：9月销售改善，裕元制鞋业务持续收缩，但跌幅收窄。

风险提示

• 宏观经济增速放缓：可能影响居民可支配收入，削弱消费升级。
• 终端消费低迷：可能造成品牌服饰销售不及预期。
• 棉价异动：棉花产业政策存在不确定性，价格波动可能对纺织企业盈利造成压力。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间。
  • 持有：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6-12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6-12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

附录：图表说明

• 图表1-3：展示板块表现及估值对比。
• 图表4-32：提供行业数据、市场走势、重点公司盈利预测及估值等详细信息。
• 图表33：重点公司盈利预测及估值汇总。