20140421-申万宏源-纺织服装行业_一季度服装消费平淡_可关注家纺和制造龙头企业_14页_622kb

纺织服装行业周报总结（2014年4月14日-2014年4月18日）

核心内容概览

2014年一季度，纺织服装行业整体表现平淡，其中服装消费增速放缓，出口额增长乏力。家纺行业表现相对较好，部分龙头企业一季报业绩超预期，成为市场关注焦点。行业整体面临渠道成本上升、线上销售不盈利等挑战，同时，部分企业通过并购和品牌战略拓展来增强市场竞争力。

主要观点

• 一季度服装消费平淡：2014年3月社会消费品零售总额同比增长12.2%，但纺服类零售额仅增长8.6%，环比增长较慢，显示消费市场疲软。
• 出口表现不佳：3月纺织品服装出口同比增长0.42%，其中服装出口同比下降0.6%，但环比增长显著，显示出口市场存在复苏迹象。
• 家纺行业表现较好：家纺类企业如罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺等一季报业绩表现优于服装企业，成为关注重点。
• 行业分化加剧：高端男装和女装受经济放缓和反腐影响较大，而童装、户外用品继续保持增长。
• 渠道变革趋势明显：线上渠道成本高昂，企业需探索线上线下融合的商业模式。

关键信息

行业数据

• 社会消费品零售总额：2014年3月同比增长12.2%，1-3月累计增长12.0%。
• 纺服类零售额：3月同比增长8.6%，1-3月累计增长8.7%。
• 纺服出口额：3月同比增长0.42%，服装出口同比下降0.6%。
• 棉花与化纤价格：棉花价格小幅上涨，化纤价格整体下跌，其中涤纶短纤、锦纶切片价格跌幅较大。

公司追踪

1. 探路者：

   • 2013年收入14.5亿元，同比增长31%；净利润2.5亿元，同比增长47%。
   • 2014Q1收入3.2亿元，同比增长16%；净利润0.78亿元，同比增长32%。
   • 推出“绿野旅行”项目，打造互联网思维下的户外生态系统。

2. 九牧王：

   • 2013年收入25亿元，同比下降3.8%；净利润5.4亿元，同比下降19.6%。
   • 2014Q1收入5.5亿元，同比下降22%；净利润1.5亿元，同比下降24%。
   • 计划收购“浪肯”品牌，实施多品牌战略。

3. 朗姿股份：

   • 2013年收入13.8亿元，同比增长23.4%；净利润2.3亿元，同比增长1.1%。
   • 2014Q1收入3.3亿元，同比下降9.7%；净利润0.62亿元，同比下降28%。
   • 预计2014年朗姿增幅4%，莱茵增幅8%，开店以生活馆为主。

4. 海澜之家：

   • 北京市场预计新增70-80家门店，市场规模上限约200家。
   • 区域门店分布在大兴、通州等地，部分单店零售额达1000万元以上。

5. 梦洁家纺：

   • 2013年收入14.23亿元，同比增长18.55%；净利润9,868.43万元，同比增长70.91%。
   • 第四季度净利润同比增长314.34%，利润分配方案为每10股派5元。

6. 百隆东方：

   • 2013年收入42.73亿元，同比下降10.41%；净利润5.08亿元，同比增长102.01%。
   • 终止山东邹城募投项目，将节余资金用于海外产能建设。

板块表现

• 纺织服装板块：上周下跌0.03%，但相对申万A指数上涨0.65%。
• 纺织制造指数：上涨0.84%，相对申万A指上涨1.53%。
• 服装家纺指数：下跌0.93%，相对申万A指下跌0.24%。

上市公司重要公告

• 海澜之家：控股股东限售流通股质押，涉及多个金融机构。
• 九牧王：公布2013年年报和一季报，业绩下滑，拟收购“浪肯”品牌。
• 朗姿股份：公布年报和一季报，业绩下滑，利润分配方案为每10股派6元。
• 梦洁家纺：公布年报，净利润大幅增长，利润分配方案为每10股派5元。
• 百隆东方：终止山东邹城募投项目，将节余资金用于海外产能建设。
• 嘉麟杰：实施权益分派，每10股送红股2股并派0.8元。
• 探路者：公布年报，净利润增长，启动“绿野旅行”项目。

行业新闻

• 腾讯与阿里O2O补贴大战：腾讯推出微信扫付活动，与多家鞋服企业合作，补贴金额高达千万元。
• 本土品牌渠道之困：商场渠道成本上升，本土品牌面临边缘化问题，需探索线上渠道。
• 家纺行业线上融合：线上销售成本高昂，企业需合理规划线上线下产品策略。

投资建议

• 推荐企业：海澜之家（买入）、富安娜（买入）、森马服饰、探路者、朗姿股份等。
• 关注企业：百隆东方、梦洁家纺、罗莱家纺等一季报表现较好，具备增长潜力。
• 看淡企业：部分企业如七匹狼、卡奴迪路等一季报业绩不佳，需谨慎对待。

行业基础数据

• 棉花价格：国内328级现货报18396元/吨，郑棉主力合约涨0.8%。
• 化纤价格：涤纶短纤下跌0.1%，锦纶切片下跌0.8%，粘胶短纤上涨0.1%。
• 其他产品：如PTA、MEG、聚酯切片等价格波动明显，部分产品价格下跌。

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附注

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