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沪铜期货日报总结（2026年8月25日）

一、核心内容概览

1.1 当日行情回顾

• 沪铜期货主力合约今日延续偏强走势，价格波动重心上移。
• 盘中触及年内阶段高点108540元/吨。
• 收盘价为107980元/吨，涨幅0.21%。
• 持仓量204454手，成交量78507手。

1.2 短期走势展望

• 铜价短期维持偏强震荡，主要受供应端收缩预期支撑。
• 市场高度关注美联储杰克逊霍尔年会的政策信号，若释放鸽派信号，或对铜价形成支撑；若偏鹰，则可能带来短期压力。

1.3 中期走势判断

• 长期来看，铜矿新增供应有限，而新能源、AI算力等新兴产业需求持续增长，支撑铜价高位运行。
• 未来1-3个月整体维持高位震荡偏强格局。

二、主要分析逻辑

2.1 核心逻辑

• 供应端收缩预期：LME铜注销仓单占比激增至50.52%，显示现货即将被提领，市场对流通性收紧担忧加剧。
• 冶炼端盈利压缩：铜精矿供应紧张导致冶炼企业盈利持续下滑，进一步支撑铜价。

2.2 重要逻辑

• 地缘政治风险：美国对伊朗的新一轮经济制裁引发市场对全球铜矿供应的担忧，中东地缘风险升级，推升铜价风险溢价。

2.3 一般逻辑

• A股有色板块资金流出：当日主力资金净流出52.7亿元，短期存在抛压。
• 下游需求边际回暖：但受铜价高位影响，企业多维持刚需采购，整体成交表现一般。

三、基本面分析

3.1 现货价格

• 长江现货1#铜均价108550元/吨，较前一交易日上涨380元/吨。
• 广东现货1#铜价108420元/吨，上涨450元/吨。
• 现货升水维持高位，华东地区升水210元/吨，广东地区升水115元/吨，持货商挺价意愿较强。

3.2 库存情况

• LME铜库存增加1675吨至240250吨，但注销仓单激增73.45%至121375吨，占总库存比例达50.52%，预示现货流通趋紧。
• 国内上期所铜仓单大降5002吨至41103吨，电解铜社会库存较上周减少约2万吨。
• 主要区域库存：上海19059吨，江苏16867吨，广东4803吨，浙江374吨，江西为0，整体显性库存持续下降。

3.3 供需情况

• 供应端：铜精矿供应持续紧张，冶炼企业盈利恶化，供应端弹性不足。
• 需求端：国内下游需求边际回暖，但受价格高位影响，企业采购意愿偏弱，部分区域长单提货量有所下滑。

四、风险提示

4.1 关键风险点

• 美国对伊朗制裁后续影响：可能加剧全球铜矿供应扰动。
• 美联储政策信号：若释放偏鹰信号，可能对铜价形成短期压力。
• 美国精炼铜进口关税政策不确定性：可能影响全球铜贸易流向。
• 国内下游需求复苏不及预期：可能削弱铜价支撑。

五、重大消息面

• 美国对伊朗经济制裁：8月25日凌晨公布，引发市场对全球铜矿供应的担忧，推升风险溢价。
• LME铜库存与注销仓单数据：库存小幅增加，但注销仓单占比显著上升，反映现货流通趋紧。
• 国内铜价五连涨：现货价格持续上涨，市场情绪偏乐观。

六、免责声明

• 本报告由国金期货制作，仅用于信息参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料和第三方数据，可能存在误差。
• 期货交易风险较高，入市需谨慎。