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云天化2026年第二季度业绩总结

核心内容概览

云天化（600096.SH）在2026年第二季度实现了业绩的稳健增长，展现出其在产业链一体化方面的显著优势。尽管面临原材料价格波动等挑战，公司仍通过有效的成本控制和市场策略，实现了净利润的同比增长。

2026Q2 业绩表现

• 营业收入：108.40亿元，同比增长2.41%，环比增长5.96%
• 归母净利润：15.10亿元，同比增长2.41%
• 扣非后归母净利润：28.74亿元，同比增长6.5%
• 利润分配：拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）

行业背景与市场环境

• 国内磷肥市场：严格执行保供稳价政策，价格同比上涨
• 原材料影响：硫磺价格显著上涨，导致生产成本上升，行业开工率略有下降
• 公司策略：通过战略采购和统筹硫磺供应，实现保供稳定、风险可控、降本明显

公司优势分析

1. 产业链一体化优势

• 公司通过全产业链运营，有效应对原材料价格波动，提升盈利能力
• 在营销端坚持“保供稳价”及行业自律，实现市场价稳量升，市场掌控能力增强

2. 资源优势

• 拥有化肥总产能超1000万吨/年，其中尿素290万吨/年、磷肥555万吨/年、复合肥185万吨/年
• 磷矿资源丰富，现有磷矿石采选规模1,450万吨/年，储量及开采能力居全国前列
• 参股公司聚磷新材（持股35%）取得镇雄县碗厂磷矿采矿权，资源量达24.38亿吨，进一步增强资源保障能力

财务预测与指标分析

关键财务指标趋势

• 毛利率：预计2026-2028年分别为20.08%、20.79%、20.83%
• 销售净利率：预计2026-2028年分别为11.13%、11.82%、12.62%
• ROE：预计2026-2028年分别为17.94%、16.15%、14.74%
• ROA：预计2026-2028年分别为12.01%、12.28%、11.80%
• ROIC：预计2026-2028年分别为15.24%、14.39%、13.12%

投资建议

• EPS预测：2026/2027/2028年分别为2.91/3.08/3.26元
• 投资评级：维持“买入”评级

风险提示

• 原材料价格波动
• 产品价格波动
• 项目进展不及预期
• 行业产能过剩风险
• 需求下滑
• 行业竞争加剧

资产负债与现金流预测

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

公司信息

• 公司名称：云天化（600096.SH）
• 总部地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
• 联系方式：投诉电话95397，投诉邮箱kefu@tpyzq.com

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