20260528-五矿期货-能源化工日报_29页_3mb

报告摘要

能源化工日报总结（2026-05-28）

核心内容概览

本日报主要分析了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯 & 苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、聚酯、燃料油、沥青等能源化工品种的行情走势及策略观点。整体来看，市场受到地缘政治因素、供需变化以及成本端的影响较大，部分品种建议空头策略，部分则建议观望或短线操作。

原油

行情资讯

INE 主力原油期货收跌 4.80 元/桶，跌幅 0.79%，报 599.80 元/桶。
高硫燃料油收跌 50.00 元/吨，跌幅 1.30%，报 3793.00 元/吨。
低硫燃料油收跌 54.00 元/吨，跌幅 1.14%，报 4700.00 元/吨。

策略观点

建议开始原油偏尾行空头战略配置。
红海地区地缘风险较高，建议逢低做阔 Platts 南北非同油种价差，做阔 Es Sider-Bonny/Girassol 南北价差。
高硫燃油裂解价差建议做空，因当前估值已见顶。
建议做空 INE-WTI 跨区价差。

甲醇

行情资讯

主力合约变动-38元/吨，报2804元/吨。
MTO 利润变动69元。

策略观点

当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议单边观望。
MTO 开工率进入传统低迷期，建议逢高止盈。

尿素

行情资讯

山东、河南、湖北等地现货价格变动 10 元/吨，主力合约变动 24 元/吨，报 1877 元/吨。

策略观点

二季度开工高位预期较强，但国内需求利多预期不强，建议逢高空配。
当尿素替代性估值达到极致时，可能迎来短期需求边际利多支撑。

橡胶

行情资讯

RU 和 NR 或有反弹预期。
丁二烯橡胶 BR 大概率补跌，供需偏弱。

策略观点

市场波动较大，建议灵活应对，短线交易。
前期建议的 RU、NR 看跌期权多头建议平仓。
丁二烯橡胶看跌期权多头可逐步平仓。
建议对冲方面继续持有买 NR 主力空 RU2609。

PVC

行情资讯

PVC 主力合约变动+19.00 元/吨，涨跌幅+0.39%，报 4873.00 元/吨。

策略观点

基本面企业综合利润回落至中性水平。
短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修预期。
下游内需恢复至高位，出口退税取消，但海外减产预期或抵消利空。
整体预期筑底，短期跟随原油波动。

纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。
苯乙烯现货价格下跌，期货价格下跌，基差走弱。
BZN价差下降，EB非一体化装置利润下降，连1-连2价差缩小。

策略观点

建议空仓观望，因地缘影响盘面波动较大。
纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化。
非一体化利润已大幅修复，成本端纯苯开工低位反弹，但供应量仍偏宽。

聚乙烯 & 聚丙烯

聚乙烯

期货价格下跌，现货价格下跌。
供应端煤制库存大幅去化，对价格支撑回归。
阿联酋退出 OPEC+，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡。
建议逢高做缩 LL9-1 价差。

聚丙烯

期货价格下跌，现货价格下跌。
成本端 EIA 月报指出二季度温和增产，供应过剩缓解。
供应端无新产能投放，压力缓解。
需求端开工率季节性反弹强于往年。
地缘冲突主导盘面，长期矛盾从成本端转移至投产错配。

聚酯

PX

主力合约变动+76.00 元/吨，涨跌幅+0.90%，报 8566.00 元/吨。
石脑油裂差变动-1.69 美元/吨，报-33.46 美元/吨。

PTA

主力合约变动+52.00 元/吨，涨跌幅+0.87%，报 6044.00 元/吨。
加工费变动 21.12 元/吨，报 422.56 元/吨。

乙二醇

主力合约变动-40.00 元/吨，涨跌幅-0.90%，报 4411.00 元/吨。
乙烯变动-80.00 美元/吨，报 1091.00 美元/吨。
榆林坑口烟煤末价格变动 10.00 元/吨，报 655.00 元/吨。

策略观点

PX 负荷预期进一步下降，PTA 同样预期降负去库。
产业链整体负荷中枢下降，进入去库周期。
中东地缘持续发酵，可能带动 PX 和 PTA 估值上升。
需注意短期波动风险。

燃料油

行情资讯

高硫燃料油主力合约收跌，低硫燃料油主力合约收跌。

策略观点

高硫燃油裂解价差建议做空，因估值上限已见。
建议做空 INE-WTI 跨区价差。
建议关注地缘政治对燃料油价格的影响。

沥青

行情资讯

沥青市场价和主力合约收盘价有所波动。
沥青基差和库存数据均显示市场波动。

策略观点

建议空仓观望，因地缘影响较大。
厂内库存和社库数据反映市场去库趋势。
需关注下游需求变化和库存情况。

数据图表概览

图 1-3: WTI、Brent 原油价格及秦皇岛港动力煤价格走势。
图 4-6: 欧洲柴油、美国汽油裂解价差及 SC 原油 M1-M2 月差。
图 7-12: 成品油价格、燃料油现货价格及库存数据。
图 13-17: 高硫/低硫燃料油基差及价差走势。
图 18-27: 沥青市场价、基差及库存数据。

总结

整体市场受到地缘政治、供需变化及成本端因素影响较大。原油市场建议空头配置，燃料油和沥青市场则需关注地缘影响和库存变化。甲醇和尿素市场短期建议观望，橡胶市场波动较大，需灵活应对。聚酯和 PVC 市场在成本端和地缘因素影响下，建议关注库存和开工率变化。整体来看，需关注地缘冲突和供应端调整对市场的影响，并根据短期波动灵活调整策略。

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