20260901-大越期货-豆粕早报_40页_1mb

豆粕早报总结

核心内容概览

本报告为2026年9月1日发布的豆粕早报，内容涵盖豆粕与大豆的市场分析、供需数据、价格走势及影响因素等。

豆粕观点与策略

基本面

• 美豆窄幅震荡，中国采购预期良好支撑盘面。
• 国内豆粕冲高回落，受美豆走势和海峡运输问题影响。
• 短期供需两旺，豆粕进入震荡偏强格局。

基差

• 现货价格为3200元/吨，基差-150，贴水期货。

库存

• 油厂豆粕库存为116.73万吨，环比增加5.18%，同比增加8.2%。
• 库存偏高，对价格构成压力。

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

预期

• 中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面。
• 美国大豆生长天气良好，压制价格高度。
• 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位。
• 中美贸易谈判不确定性仍是影响因素。

价格区间

• 豆粕M2701合约价格预计在3310至3370元/吨之间震荡。

大豆观点与策略

基本面

• 美豆窄幅震荡，中国采购预期支撑盘面。
• 国内大豆冲高回落，受国储拍卖和进口大豆到港影响。
• 中美贸易谈判仍有不确定性，进口大豆到港受中东冲突影响。

基差

• 现货价格为4700元/吨，基差-296，贴水期货。

库存

• 油厂大豆库存为827.97万吨，周环比减少1.33%，同比增加18.82%。
• 库存偏高，对价格构成压力。

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

预期

• 中国采购美国大豆存在变数。
• 国产大豆需求回升预期支撑价格。
• 进口大豆到港增多，国产大豆增产压制价格预期。

近期要闻

1. 中国持续采购美国大豆，中美贸易谈判继续进行，美盘短期震荡回升。
2. 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润亏损减少，二次育肥继续进行，支撑豆粕需求。
4. 国内油厂豆粕库存回归偏高位，巴西大豆到港受限，豆粕维持震荡偏强格局。

豆粕利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 美国大豆种植和生长天气仍有变数。

豆粕利空因素

• 国内进口大豆库存维持偏高位。
• 美国大豆短期维持丰产预期。

大豆利多因素

• 中美贸易谈判仍有变数，中国增加美国大豆采购尚有变数。
• 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。

大豆利空因素

• 国内进口大豆库存维持偏高位。
• 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

当前市场逻辑

• 豆粕：市场聚焦美国大豆生长天气及中美贸易谈判后续，主要风险点为美国大豆丰产和中东局势。
• 大豆：市场聚焦美国大豆产区天气及中美贸易谈判，主要风险点为进口大豆到港增多和国产大豆增产。

价格与成交量数据（8月21日至8月31日）

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量(万吨)	菜粕成交均价	菜粕成交量(万吨)	豆菜粕价差
8月21日	3166	70.02	2350	0	816
8月24日	3160	11.06	2350	0.1	810
8月25日	3151	20.11	2350	0.3	801
8月26日	3187	12.31	2420	0.2	767
8月27日	3256	6.26	2450	0.4	806
8月28日	3255	6.44	2450	0	805
8月31日	3276	7.55	2450	0	826

供需平衡表（全球与国内）

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年份	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022年	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023年	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024年	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025年	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

其他关键数据

美豆生长与收割进程（2024年度）

• 播种进程：6月16日达93%，较去年同期和五年均值偏高。
• 出苗率：6月16日达82%，较去年同期和五年均值偏高。
• 开花率：8月25日达100%，较去年同期和五年均值偏高。
• 结荚率：8月25日达89%，较去年同期和五年均值偏高。
• 优良率：8月25日达67%，较去年同期和五年均值偏高。

巴西大豆种植与收割进程（2024/25年度）

• 种植率：1月15日达98.2%，较去年同期和五年均值偏高。
• 收割率：5月4日达97.7%，较去年同期和五年均值偏高。

阿根廷大豆种植进程（2024/25年度）

• 种植率：1月15日达93.9%，较去年同期和五年均值偏高。

美国大豆出口检验

• 美国大豆周度出口检验量有所回落，但整体保持稳定。

国内进口大豆到港量

• 7月进口大豆到港量维持高位，同比增多。

国内油厂压榨量

• 油厂大豆入榨量维持高位，7月豆粕产量同比微增。

国内豆粕提货与成交

• 豆粕提货量维持高位，中下游采购回落至低位。

总结

豆粕和大豆市场短期内受中美贸易谈判、美国大豆生长天气及进口大豆到港量影响，呈现震荡偏强走势。国内豆粕库存偏高，但受需求支撑，价格仍维持在20日均线上方。大豆市场则因库存偏高及进口大豆到港增多，面临下行压力。市场关注点集中在中美贸易关系、美国大豆产量及中东局势，这些因素将对价格走势产生重要影响。