20220116-东兴证券-巨一科技-688162.SH-新股研究系列之一_受益新能源汽车行业发展_深耕高端智能装备与电驱动业务_35页_3mb

巨一科技（688162）总结

公司简介

巨一科技成立于2005年，总部位于安徽合肥，专注于汽车等先进制造领域，提供智能装备和新能源汽车核心部件的整体解决方案。公司致力于打造具有国际竞争力的领军企业，业务涵盖智能装备和电驱动系统两大板块。

核心业务与产品

智能装备整体解决方案

• 主要产品：白车身智能连接生产线、动力总成智能装测生产线、动力电池智能装测生产线、燃料电池智能装测生产线、数字化运营管理系统。
• 技术优势：公司在轻量化车身智能连接技术方面具有领先地位，成功承接蔚来ES8（轻量化材料占比96%以上）和CJLR（奇瑞捷豹路虎XFL，轻量化材料占比75%）项目。
• 收入占比：2020年智能装备业务收入13.13亿元，占比87.9%；电驱动业务收入1.68亿元，占比11.2%。

电驱动系统

• 主要产品：新能源汽车电机、电机控制器、集成式电驱动系统（如iEDS-4000FR和iEDS-2100FR）。
• 技术积累：自2009年起涉足电驱动领域，2011年实现规模量产，拥有超过20万台的供货记录。
• 产品性能：公司电驱动产品性能比肩行业一线竞品，正积极布局新一代电驱动系统，如油冷扁线电机、24,000rpm高速电机、高压碳化硅器件电机控制器等。

发展前景与市场机遇

新能源汽车行业发展

• 行业趋势：新能源汽车市场快速增长，带动了汽车轻量化和智能化改造需求，公司智能装备业务受益显著。
• 政策支持：国内智能制造政策频繁出台，为行业提供发展机遇，合肥作为“新能源汽车之都”，成为公司的重要发展区域。

智能制造装备

• 市场增长：我国智能制造装备市场规模从2016年的1万亿元增长至2020年的2.1万亿元，预计2021年增长15.7%。
• 技术挑战：随着铝合金轻量化趋势增强，智能制造装备系统集成技术面临更高要求，公司具备技术优势，有望获得更多订单。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.12亿元、3.11亿元和4.71亿元，对应EPS分别为1.55元、2.27元和3.44元。
• 估值情况：当前股价对应的PE值分别为58倍、39倍和26倍，显示公司具备成长性，估值合理。

技术研发与合作

• 研发投入：截至2020年底，公司拥有232项发明专利，研发费用率在行业内处于较高水平。
• 产学研合作：公司与合肥工业大学等高校及科研机构保持紧密合作，推动技术发展，提升产品竞争力。

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 新能源汽车发展不及预期
• 公司新产品拓展情况不及预期

投资评级

首次覆盖，给予“推荐”评级。

关键数据

• 52周股价区间：126.5-89.2元
• 总市值：128.37亿元
• 流通市值：24.59亿元
• 总股本：13,700万股
• 52周日均换手率：18.07%

未来3-6个月重大事项

• 无重大事项提示

行业地位与竞争力

• 市场份额：2020年公司在智能装备行业市场占有率1.26%，研发人员452人，专利数量232项。
• 行业地位：公司产品性能优异，具备成为行业龙头的潜力。

总结

巨一科技依托新能源汽车行业发展，深耕智能装备与电驱动系统两大核心业务，技术积累深厚，市场前景广阔。公司凭借在轻量化车身连接和电驱动系统领域的领先技术，有望在智能制造和新能源汽车产业链中持续受益，实现快速增长。