20260903-光大证券-迈瑞医疗-300760.SZ-_迈瑞医疗_300760.SZ_国际业务引领增长_国内收入拐点确立_2026年半年报点评_黎一江_2页_265kb

迈瑞医疗（300760.SZ）2026年半年报总结

核心内容概览

迈瑞医疗在2026年上半年实现了营收177.47亿元，同比增长6.00%；归母净利润47.97亿元，同比下降5.37%；扣非归母净利润47.85亿元，同比下降3.32%。其中，第二季度表现尤为亮眼，营收同比增长10.45%，归母净利润同比增长1.10%，扣非归母净利润同比增长2.88%。

主要观点

1. 国际业务持续增长，国内收入触底回升

• 国际业务收入：2026H1实现94.71亿元，同比增长13.67%，占集团总收入的53%。
• 区域表现：
  • 欧洲市场：在高基数下仍实现近25%的收入增长。
  • 拉美市场：收入增长近20%。
  • 亚太市场：收入增长17%。
• 国内业务收入：2026H1为82.76亿元，同比下降1.61%，但已于2026Q2结束连续七个季度下滑，恢复正增长。预计全年国内业务收入有望实现同比转正。

2. IVD业务份额逆势提升，新兴业务快速放量

• 体外诊断（IVD）收入：2026H1为68.65亿元，同比增长9.58%，占集团总收入的38.7%。
• 细分业务增长：
  • 免疫业务收入增长超15%。
  • 国际IVD收入增长超20%。
  • MT8000国内新增订单超260套，装机近200套；国际装机12套，同比增长翻倍。
• 新兴业务收入：31.10亿元，同比增长19.59%。
  • 微创外科与微创介入收入均增长约25%。
  • PFA脉冲消融累计手术超7200例，超过2025年全年数量。

3. 盈利质量稳健，研发投入持续加码

• 财务费用：2026H1为3.83亿元，同比增长214.11%，主要受汇兑损失影响。
• 剔除汇兑损益后的利润：归母净利润同比增长7.22%，扣非归母净利润同比增长11.08%。
• 经营性现金流：净额为48.77亿元，同比增长24.35%，显示公司盈利质量良好。
• 研发投入：2026H1投入17.79亿元，占营收的10.02%，显示出公司对技术创新的高度重视。
• 产品进展：新推出免疫试剂6项，NMPA上市免疫试剂累计达100个。

关键信息

• 增长动力：国际业务成为主要增长引擎，国内业务触底反弹，标志着收入拐点的出现。
• 产品结构优化：IVD业务占比提升，新兴业务增速显著，推动整体收入增长。
• 盈利能力：尽管受到汇兑影响，剔除后利润增长，现金流表现强劲，盈利质量稳定。
• 研发投入：高比例的研发投入为未来增长蓄力，新产品不断推出，增强市场竞争力。

风险提示

• 研究与开发成果不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 国际贸易冲突可能影响业务发展。

发布日期

2026年9月2日