20220131-西南证券-医药行业2022年2月投资月报_大幅回调后_迎来逐步布局时机_88页_7mb

报告摘要

医药行业2022年2月投资月报总结

核心内容概览

2022年2月，医药行业经历了大幅回调，但分析师认为当前是布局的好时机。医药板块PE(TTM)为28倍，处于近10年估值中枢下方，显示估值被低估。同时，医药板块2021年业绩依然强劲，预计有10家公司的Q4单季度业绩增速超过50%，10家净利润增速在30%~50%，9家在15%~30%。结合“穿越医保”和“疫情脱敏”两条主线，建议投资者关注中药消费品、低估值且业绩趋势向上的品种。

主要观点

行业整体表现：2022年1月申万医药指数下跌14.94%，跑输沪深300指数7.32%，行业排名30。
子行业表现：1月医药子行业中，血液制品跌幅最小（-7.5%），其他生物制品跌幅最大（-23.8%）。
估值情况：医药行业整体估值（PE-TTM）为29倍，低于过去十年中位数水平，且相对沪深300溢价率下降21个百分点。
业绩预期：预计2021年Q4医药板块业绩增长强劲，50多家重点公司中，有10家业绩增速超过50%，10家净利润增速在30%~50%之间，9家在15%~30%之间。
投资组合表现：
- 弹性组合：整体下跌18.9%，跑输沪深300指数11.3%，跑输医药指数3.9%。
- 科创板组合：整体下跌14.8%，跑输沪深300指数7.2%，跑赢医药指数0.1%。
- 稳健组合：整体下跌17.9%，跑输沪深300指数10.3%，跑输医药指数3%。
- 港股组合：整体下跌22.6%，跑输沪深300指数15.6%，跑赢医药指数1.5%。

关键信息

行情回顾

2022年初以来，医药行业整体表现不佳，申万医药指数下跌14.94%，跑输沪深300指数7.32%。
行业估值处于历史低位，PE(TTM)为28倍，相对沪深300溢价率下降至129%，处于低估区。
1月医药子行业表现分化明显，医院估值最高（72倍），医药流通和医疗耗材最低（13倍和12倍）。

投资策略

布局时机：医药板块估值被低估且业绩强劲，是布局良机。
重点板块：中药消费品、创新药、低估值且经营趋势向上的品种。
组合推荐：
- 弹性组合：润达医疗、太极集团、中新药业、寿仙谷、海思科。
- 科创板组合：百济神州、康希诺、泽璟制药、欧林生物、澳华内镜。
- 稳健组合：药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、片仔癀、通策医疗。
- 港股组合：药明生物、君实生物、海吉亚、微创机器人、锦欣生殖。

公募基金持仓分析

2021Q4医药总持仓：占比11.11%，环比下降2.16个百分点。
持仓变化：
- 流通股占比前五：博腾股份（31.9%）、凯莱英（23.8%）、九洲药业（21.8%）、海泰新光（21%）、泰格医药（20.2%）。
- 总股本占比前五：博腾股份（26.2%）、凯莱英（22.8%）、九洲药业（21.7%）、药明康德（18.2%）、泰格医药（15.9%）。
持仓增减情况：基金数量增加前五为片仔癀、山东药玻、华东医药、东阿阿胶、一心堂。