20140630-兴业证券-房地产行业_周报-六月末周_成交依然低迷_19页_2mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概览

2014年6月23日至6月29日，房地产行业整体表现低迷，新房成交环比小幅上升，但同比大幅下降。主要城市新房成交面积平均为14.5万平米，环比上升7%，同比下降30%。其中，一线城市成交环比上升，但同比仍处于下降趋势，而三四线城市成交环比下降，同比降幅显著。库存方面，多数城市库存上升，但一线城市除深圳外，库存均有所下降。

二手房市场整体表现不乐观，多数城市成交同比大幅下降。北京、上海、深圳等一线城市二手房成交环比有所上升，但同比降幅明显，部分城市如深圳接近历史低位。

土地市场持续冷清，本周成交住宅土地20宗，低于年度周均水平。多数土地以底价成交，溢价率维持低位，流拍现象时有出现，如大连有一宗土地流拍。

主要观点

新房销售情况：
- 多数城市新房销售环比上升，但同比大幅下降，整体同比下降30%。
- 一线城市中，上海成交接近去年年末水平，北京和广州成交接近年初周均水平，深圳成交有所恢复。
- 三四线城市新房销售环比下降19%，同比降幅达43%。
二手房销售情况：
- 多数城市二手房成交同比大幅下降，北京、上海、深圳等城市成交环比有所波动，但整体仍处于低位。
- 北京二手房成交环比上升29%，但同比下降40%，深圳成交环比下降20%，同比下降42%。
土地市场情况：
- 本周推出住宅土地25宗，成交20宗，低于年度周均水平。
- 土地成交以底价为主，溢价率维持低位，流拍率上升至4%。
行业估值：
- 当前地产板块PE为10.35，远低于沪深300的PE 1.27，估值处于历史低位，下行空间有限。
政策影响：
- 部分城市限购放松和定向降准政策有所改善，但政策调整更倾向于微调，可能导致地产下行周期延长。
投资建议：
- 建议关注金地集团、华夏幸福、保利地产、万科A、招商地产和阳光城等个股。

关键信息

区域表现：
- 长三角地区：新房销售环比上升，但同比降幅显著，如上海新房销售环比上升25%，同比下降6%。
- 珠三角地区：深圳新房销售环比上升15%，同比下降44%，但二手房成交环比下降20%。
- 环渤海地区：北京新房销售环比上升3%，但同比下降65%，库存下降0.3%。
- 中西部城市：武汉新房销售环比上升17%，同比下降4%；重庆新房销售环比上升64%，同比持平。
市场趋势：
- 销售持续萎缩，开发商采取多种促销手段，实际折扣在5%-10%之间。
- 7、8月为传统淡季，若银行贷款无变化，销售仍将维持低位，9月可能成为开发商降价促销的关键时期。
个股表现：
- 地产板块整体小幅跑赢指数，部分个股涨幅显著，如浙江广厦上涨39.1%。
- 部分个股跌幅较大，如凤凰股份下跌8.1%，上海新梅下跌7.8%。
风险提示：
- 成交超预期萎缩
- 房价大幅下跌

行业评级说明

行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%

联系方式

上海地区销售经理：
- 邓亚萍：021-38565916, dengyp@xyzq.com.cn
- 盛英君：021-38565938, shengyj@xyzq.com.cn
- 王政：021-38565966, wangz@xyq.com.cn
- 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
- 传真：021-38565955
北京地区销售经理：
- 朱圣诞：010-66290197, zhusd@xyzq.com.cn
- 肖霞：010-66290195, xiaoxia@xyzq.com.cn
- 吴磊：010-66290190, wulei@xyzq.com.cn
- 地址：北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层（100033）
- 传真：010-66290200
深圳地区销售经理：
- 朱元彧：0755-82796036, zhuyy@xyzq.com.cn
- 杨剑：0755-82797217, yangjian@xyzq.com.cn
- 地址：深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场15楼1502-1503（518048）
- 传真：0755-82562090
海外销售经理：
- 刘易容：021-38565452, liuyirong@xyzq.com.cn
- 龚学敏：021-38565982, gongxuemin@xyzq.com.cn
- 陈志云：021-38565439, chanchiwan@xyzq.com.cn
- 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
- 传真：021-38565955