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报告摘要

香港交易所2026年中期业绩总结

核心内容

2026年8月19日，香港交易所发布2026年中期业绩报告，显示其上半年业绩表现强劲，净利润同比增长24%，创半年度新高。营业收入达到167.02亿港元，同比增长19%。其中，26Q2单季归母净利润53.80亿港元，同比增长21%，环比增长4%，均创历史新高。

主要观点

整体业绩增长：2026年半年度营业收入及净利润均实现增长，显示出公司良好的业绩韧性。
分业务条线表现：
- 现货业务收入同比增长32%，占营收比重53%。
- 衍生品业务收入同比下降4%，但交易类收入仍保持正增长。
- 商品业务收入同比增长32%，占营收比重12%。
分收费模式表现：
- 交易及交易系统使用费同比增长22%，占营收比重36%。
- 联交所上市费同比增长29%，占营收比重6%。
- 结算及交收费同比增长38%，占营收比重26%。
- 存管托管及代理人服务费同比增长36%，占营收比重5%。
- 市场数据费同比增长12%，占营收比重4%。
- 投资收益净额同比下降11%，占营收比重15%。
交易费收入：
- 现货交易费收入同比增长18%至30.24亿港元，受益于日均成交额增长。
- 陆股通交易费收入同比增长110%至6.02亿港元，港股通交易费收入同比增长9%至3.69亿港元。
上市费收入：
- 联交所上市费收入同比增长36%至5.9亿港元，IPO募资额同比增长94%，达到2124亿港元。
- 衍生品上市费收入同比增长21%至4.61亿港元，主要得益于衍生权证新上市数量增长40%。
盈利预测：预计2026-2028年归母净利润年增长率分别为15%、8%、9%，对应每股收益（EPS）分别为16.13港元、17.34港元、18.78港元。当前市价对应PE为26倍，估值合理，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行风险、互联互通深化及赴港上市情况不及预期。

关键信息

财务指标概览

项目	2024	2025	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万港元）	22,374	29,161	33,059	35,269	37,833
营业收入增长率	9%	30%	13%	7%	7%
归母净利润（百万港元）	13,050	17,754	20,422	22,010	23,883
归母净利润增长率	10%	36%	15%	8%	9%
基本每股收益（港元）	10.32	14.05	16.13	17.34	18.78
ROE（归属母公司）	24.8%	31.7%	34.0%	34.5%	35.4%
P/E	40.17	29.52	25.71	23.90	22.07

资产负债表摘要

项目	2024	2025	2026E	2027E	2028E
现金及等价物（百万港元）	134,365	182,724	186,378	190,106	193,908
资产总计（百万港元）	381,629	580,775	593,547	619,282	646,834
负债合计（百万港元）	327,222	522,046	530,990	552,969	576,715
股东权益合计（百万港元）	54,407	58,729	62,557	66,314	70,119

投资评级说明

买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

总结

香港交易所2026年中期业绩表现强劲，营业收入和归母净利润均实现同比增长。其中，现货和商品业务表现突出，而衍生品业务虽有下降但交易类收入仍保持增长。公司受益于一、二级市场活跃度提高，业绩具有持续增长潜力。盈利预测显示，未来三年归母净利润将保持稳定增长，PE逐步下降，估值合理，维持“买入”评级。同时，需关注宏观经济下行及互联互通深化不及预期等风险因素。

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