20220703-国盛证券-有色金属_政策传导预期向好叠加加息预期缓和_支撑有色金属价格韧性_21页_1mb

有色金属行业周度总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现价格普跌趋势，但部分金属如锂、黄金等价格保持韧性。政策传导预期向好与加息预期缓和为有色金属价格提供支撑，尤其在黄金、铜、铝等板块中，市场对需求恢复及供应变化保持高度关注。同时，能源金属如锂、钴、镍在政策刺激下需求持续好转，市场对行业右侧拐点形成共识。

主要观点与关键信息

1. 贵金属板块

• 黄金：通胀压力与加息预期边际缓和，金价维持在1800美元/盎司一线。美联储加息概率下降，10Y美债收益率下跌，利好黄金矿业股。
• 白银：价格大幅下跌，COMEX白银周跌幅达6.15%，SHFE白银周跌幅3.85%，反映市场对贵金属需求的担忧。

2. 工业金属板块

• 铜：国内外需求压力仍存，铜价基本面修复承压。供给端宽松，但下游畏跌情绪浓厚，升贴水走低。国内制造业PMI回升，但出口订单仍萎缩，需警惕疫情反复及外部环境变化。
• 铝：悲观预期修复，铝价企稳。海外减产支撑铝价高位，国内产能逐步释放，但出口型消费面临下行压力。库存持续去化，盈利水平回升。

3. 能源金属板块

• 锂：高成本支撑锂价高位，需求边际向好。锂辉石价格上升，碳酸锂与氢氧化锂库存处于历史低位，新能源车销量超预期，市场对锂需求持乐观态度。
• 镍：硫酸镍价格下跌，镍铁与硫酸镍价差扩大，印尼转产高冰镍经济性凸显，刺激原料供给释放。但市场看空情绪仍存，需等待价格进一步企稳。
• 钴：价格下跌，洛阳钼业新增钴产能将对市场造成压力。但四氧化三钴加工利润回升，市场需求逐步回暖。

重点标的推荐

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费，导致价格波动。
• 全球疫情发展超预期：可能影响终端需求及矿产供应。
• 地缘政治风险：部分金属资源集中于特定地区，政治变动可能影响供应。

市场动态

2.1 股票涨跌情况

• 涨幅前三：屹通新材（+27.39%）、中矿资源（+20.30%）、天华超净（+19.68%）。
• 跌幅前三：豪美新材（-17.43%）、鑫铂股份（-12.93%）。

2.2 价格及库存变动

• 贵金属：价格普跌，白银跌幅显著。
• 基本金属：铜、铝、镍、锌等价格下跌，库存走势分化。
• 能源金属：锂盐价格坚挺，硫酸镍跌幅最大，钴价下跌。

2.3 库存走势

• 铝：SHFE与LME库存均去库，COMEX库存微跌。
• 铜：SHFE库存累库，LME库存累库，COMEX库存去库。
• 镍：SHFE与LME库存小幅去库。

需求与供给分析

3.1 黄金

• 宏观因素：通胀与加息预期边际缓和，市场交易衰退担忧。
• 建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金等黄金矿业股。

3.2 工业金属

• 铜：国内PMI回升，但出口订单仍萎缩，需政策进一步发力。
• 铝：海外减产支撑高位，国内产能逐步释放，出口消费可能下行。

3.3 能源金属

• 锂：需求边际向好，库存维持低位，新能源车销量超预期。
• 镍：印尼转产高冰镍经济性凸显，但硫酸镍价格下跌，市场看空情绪较强。
• 钴：洛阳钼业新增产能，或对钴价造成压力，但四氧化三钴利润回升。

数据支持

• 图表1-25：涵盖股票涨跌、金属价格变动、库存走势、加工费变化、产量数据等。
• 相关研究：提及行业走势、政策落地、疫情对需求的影响等。

投资建议

• 整体趋势：政策传导预期向好叠加加息预期缓和，有色金属价格保持韧性。
• 投资策略：关注黄金、铜、铝、锂等板块，尤其是具备新增产能或需求恢复潜力的公司。

免责声明

本报告由国盛证券研究所发布，内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，不承担因使用报告内容产生的任何责任。