20220128-安信证券-珠海港昇-836052.NQ-珠海港昇_风电场装机容量增加带动2021年业绩高增长_5页_453kb

珠海港昇2021年业绩总结

核心内容概述

珠海港昇在2021年实现了显著的业绩增长，主要得益于风电场装机容量的增加及高效运营。公司专注于风力发电项目的开发、建设与运营，通过持续的收购、新建及扩建，初步形成了华北、华东、华南三大风力发电基地。2021年全年预计实现归属于挂牌公司股东的净利润12,000万元至13,000万元，同比增长 $47.11% -59.37%$。其中，下半年净利润为4164.99-5164.99万元，同比增长 $18.46% -46.90%$。

主要观点与关键信息

业绩增长原因

• 风电装机容量增加：截至2021H1，公司控股风电项目装机容量达279.16MW，旗下六个风电场均已投入运营。
• 发电量与上网电量增长：2021年上半年，公司累计完成发电量34,991.98万千瓦时，上网电量33,867.89万千瓦时，分别同比增长 $42.66%$ 和 $42.44%$。
• 收购效应：2020年对安徽天杨能源科技发展有限公司的收购，为公司业绩增长提供了重要支撑。

做市商情况

• 公司2021年全年新增14家做市商，其中第四季度新增数量最多，达到7家。
• 做市商总数从年初增至23家，显示公司市场影响力和融资能力的提升。

行业背景

• “碳中和”战略推动：在国家“碳中和”目标和“十四五”可再生能源发展规划的推动下，风电和太阳能发电装机规模持续扩大。
• 行业增长数据：2021年全国风电装机容量同比增长 $16.6%$，太阳能发电装机容量同比增长 $20.9%$。风电新增装机规模达4757万千瓦，其中陆上风电3067万千瓦、海上风电1690万千瓦，标志着“十四五”规划的良好开局。

投资价值分析

• 盈利能力稳定：公司2018年至2021H1的平均毛利率约为 $56%$，平均净利率约为 $35%$，呈上升趋势。
• 估值合理：截至最新收盘价4.09元/股，总市值为20.30亿元，2021年业绩预估对应PE16-17X，具备一定的投资吸引力。
• 未来成长性良好：随着风电行业的持续发展，公司未来有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力。

风险提示

• 产品研发风险：公司可能面临技术更新换代带来的研发压力。
• 行业竞争加剧风险：随着风电行业的发展，竞争可能加剧，影响利润空间。
• 安全环保风险：风电项目运营过程中需严格遵守安全与环保标准，存在潜在合规风险。

结论

珠海港昇凭借风电装机容量的持续扩张和高效运营，在2021年实现了业绩的大幅增长。公司在“碳中和”战略和“十四五”规划的推动下，有望在未来继续保持良好的发展势头。尽管存在一定的行业和运营风险，但其在可再生能源领域的布局和盈利能力，使其成为值得关注的投资标的。