20210302-川财证券-化工行业动态点评_国内外需求推动_磷化工景气上行_2页_745kb

报告摘要

2021年3月，磷化工行业在国内外需求的双重推动下迎来景气上行。国内春耕时节及农产品价格的上涨带动了磷肥需求的增长，同时全球农产品价格的上扬也促进了国际磷肥市场的扩张。此外，环保政策的收紧和原材料价格的上涨进一步支撑了磷肥的市场价格，推动了行业的整体复苏。

国内需求提振
随着春耕季节的来临，国内玉米和大豆价格达到近十年高位，农民生产积极性提高，磷肥作为重要的农作物肥料，市场需求随之上升。2月份国内磷酸氢钙、磷酸一铵和磷酸二铵价格分别上涨了8.17%、16.44%和18.11%，显示出市场对磷肥的强劲需求。
国际市场需求扩张
后疫情时代，全球农业生产活动逐步恢复，农产品价格持续上涨，带动了国际磷肥需求的增长。根据芝加哥期货交易所数据，大豆期货价格已从去年底上涨至1407.50美元。同时，中国磷肥出口额在去年12月恢复至疫情前水平并有所增长，表明国际市场对我国磷肥产品的认可度提高。
行业集中度提升
自2019年起，长江经济带开展“三磷整治”行动，旨在解决磷化工产业污染严重、磷矿无序开发及产能过剩等问题。整治后，行业产能逐步向具有环境管控能力的头部企业集中，行业整体呈现健康发展的趋势。随着整治的持续推进，预计会有更多不达标企业被限制或关停，进一步提升行业集中度。
成本端支撑价格上涨
磷矿石和硫磺等上游原材料价格持续上涨，为磷肥产品提供了价格支撑。3月1日，国内液态硫磺报价为1250元/吨，较去年底上涨29.53%。随着环保政策的加强，磷矿石供给端也将趋于紧张，从而进一步推高磷肥成本。

价格变动情况
- 磷酸氢钙：2月26日现货价1823.89元/吨，环比上涨8.17%
- 磷酸一铵：2月26日现货价2580元/吨，环比上涨16.44%
- 磷酸二铵：2月26日现货价3130元/吨，环比上涨18.11%
- Wind磷化工指数：2月以来上涨18.18%
相关标的
包括三泰控股、云图控股、云天化、川恒股份、新洋丰等企业，这些公司是磷化工行业的代表性企业，受益于行业景气上行。
风险提示
- 农产品价格大幅下跌
- 宏观经济风险

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