20220327-天风证券-城投债利差动态跟踪_城投债_各等级利差下行_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年3月25日全国城投债的信用利差变化情况，包括各等级债券利差及分省份利差变动。整体来看，全国城投债信用利差为169.53bp，较3月18日下行2.92bp。各等级城投债利差均呈现下行趋势，AAA、AA+、AA等级分别下行2.58bp、2.41bp、1.55bp。

全国利差下行：全国城投债整体信用利差为169.53bp，较前一周有所下降，显示市场对城投债的信用风险偏好有所提升。
各等级利差变化：AAA、AA+、AA等级债券利差均呈现下行趋势，反映市场对高评级城投债的需求增加。
省份利差梯队：全国城投债信用利差可分为五个梯队，其中第一梯队（400bp以上）包括贵州、青海、云南、天津；第五梯队（100bp以下）包括西藏、浙江、北京、福建、广东、上海。
利差变动幅度：利差上行幅度最大的省份为青海（10.69bp）、黑龙江（8.95bp）、甘肃（5.63bp）、吉林（2.92bp）、宁夏（1.39bp）；利差下行幅度最大的省份为重庆（-9.24bp）、江西（-8.77bp）、湖南（-8.51bp）、河北（-6.25bp）、山西（-4.56bp）。
地级市利差变化：利差上行幅度最大的地级市包括湖南娄底市、江西新余市、湖南邵阳市等；利差下行幅度最大的地级市包括黑龙江哈尔滨市、湖南株洲市、江西萍乡市、重庆潼南区等。

排名	地级市	所属省份	利差均值（bp）	利差变化（bp）
1	娄底市	湖南	705.87	+162.74
2	新余市	江西	367.04	+61.95
3	邵阳市	湖南	430.14	+18.02
4	潍坊市	山东	470.23	+13.55
5	西宁市	青海	602.88	+10.69
6	兰州市	甘肃	555.20	+10.14
7	遵义市	贵州	771.53	+9.09
8	铜仁市	贵州	501.00	+7.46
9	银川市	宁夏	423.27	+6.93
10	柳州市	广西	597.98	+5.29
11	唐山市	河北	323.45	+4.52
12	南平市	福建	123.26	+4.49
13	滨海新区	天津	503.14	+4.43
14	万盛经开区	重庆	605.67	+2.96
15	昌吉州	新疆	244.50	+1.87
16	石家庄市	河北	75.17	+1.45
17	吉林市	吉林	441.07	+0.71
18	宜春市	江西	211.14	+0.69
19	长春市	吉林	275.14	+0.41
20	曲靖市	云南	449.71	+0.29

排名	地级市	所属省份	利差均值（bp）	利差变化（bp）
1	哈尔滨市	黑龙江	145.65	-62.37
2	株洲市	湖南	197.58	-55.97
3	萍乡市	江西	433.84	-34.80
4	潼南区	重庆	757.42	-28.78
5	随州市	湖北	229.98	-17.83
6	南宁市	广西	154.18	-16.47
7	绵阳市	四川	375.47	-16.35
8	大足区	重庆	454.65	-16.23
9	镇江市	江苏	288.57	-14.46
10	合川区	重庆	227.19	-13.33
11	静海区	天津	739.15	-12.39
12	运城市	山西	508.86	-12.36
13	沙坪坝区	重庆	148.67	-12.12
14	綦江区	重庆	427.36	-12.01
15	平顶山市	河南	334.81	-9.73
16	成都市	四川	204.34	-9.18
17	宿迁市	江苏	218.28	-8.81
18	蚌埠市	安徽	238.33	-8.40
19	郑州市	河南	179.04	-7.84
20	赣州市	江西	294.08	-7.30