20260819-银河期货-高成本低库存支撑近月强势_24页_1mb

沥青市场周度分析总结

核心内容概述

本报告由研究员吴晓蓉撰写，主要分析了近期沥青市场的供需状况、价格走势及交易策略。报告指出，沥青市场近期表现强势，主要受高成本和低库存支撑。同时，市场受美伊局势及天气因素影响，呈现出区域差异化的供需格局。

主要观点

1. 市场趋势

• 近月震荡偏强：沥青价格在近月表现出震荡偏强的趋势，BU主力合约关注排产及现货出货情况。
• 套利机会：BU10-12反套机会值得关注。
• 期权策略：整体建议保持观望态度。

2. 成本支撑

• 原油价格高位震荡：美伊局势反复导致原油价格维持高位，对沥青市场形成支撑。
• 炼厂利润变化：截至8月7日，沥青炼厂理论加工利润为177.3元/吨，环比下行140.0元/吨，显示成本支撑仍较强。

3. 库存情况

• 炼厂库存回落：各地区炼厂库存因停产及出货而有所下降。
• 社会库存小幅回落：整体社会库存率从24.15%降至23.60%，北方及山东地区需求稳定释放，带动库存下降；长三角因天气影响库存上升，但华南及西南地区库存维持低位。

关键信息

1. 区域价格走势

• 华南、山东、东北、华北：沥青价格上涨5-90元/吨。
• 长三角：价格下跌40元/吨。
• 其他地区：价格持稳。

2. 开工率变化

• 西北：开工率下降7.98%至周中，之后保持稳定。
• 东北：开工率下降3.62%，主要因辽宁臻德停产。
• 华北华中：开工率保持稳定。
• 山东：开工率下降0.78%，后因部分炼厂停产进一步下降1.64%。
• 长三角：受台风影响开工率下降5.36%，后因复产回升4.50%。
• 华南西南：开工率上升10.53%至周中，之后小幅下降0.94%。

3. 库存变化

• 炼厂库存：整体库存率从29.97%降至29.72%，主要因停产消耗库存及出货增加。
• 社会库存：整体库存率从24.15%降至23.60%，北方及山东地区库存下降，长三角及华南库存小幅上升。

4. 市场数据

• 期现价格：沥青主力收盘价为4344元/吨，Brent原油收盘价为87.78美金/桶。
• 价差利润：山东-主力基差为131元/吨，华东-主力基差为246元/吨，华南-主力基差为106元/吨。
• 沥青-焦化料价差：为-205元/吨，周度变动为-20元/吨。

5. 产量与出货量

• 炼厂周产量：45.21万吨。
• 炼厂周出货量：46.46万吨，显示出货活跃。
• 表观消费量：月底表观消费量显示需求释放有限。

交易策略建议

需求分析

• 道路领域：消费量稳步回升，但增速有限。
• 焦化领域：需求稳定，但未见明显增长。
• 防水领域：消费量维持低位。
• 船燃领域：需求小幅回升，但整体仍不强劲。

天气影响

• 降雨天气：南方地区持续降雨压制需求。
• 台风影响：长三角地区受台风影响，部分炼厂暂停生产，抑制出货。
• 天气改善：华南地区降雨减少，需求逐步释放。

数据来源

• 隆众、百川盈孚、钢联、wind、彭博、中国天气网

联系信息

• 联系人：吴晓蓉
• 从业资格号：F03108405
• 投资咨询证号：Z0021537
• 电话：021-68789000
• 电邮：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn
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