20260819-东兴证券-航空机场2026年7月数据点评_旺季叠加燃油附加费连降带动需求回升_12页_1mb

航空机场 2026 年 7 月数据点评总结

核心内容概述

2026年7月，航空机场行业在旺季叠加燃油附加费连续下降的推动下，需求端出现明显回升。整体运力投放与客座率同比和环比均有所提升，表明行业正逐步从5-6月的低迷中恢复。国内航线和国际航线均表现出回暖迹象，但国际航线客座率出现环比小幅回落，主要受中东局势影响。

主要观点

• 行业回暖：7月行业进入旺季，运力投放和客座率均实现同比与环比增长，显示出行业需求正在恢复。
• 燃油附加费助力：燃油附加费连续下降对需求端起到积极影响，有助于缓解高油价对运力投放的压制。
• 中型航司表现优于大航：春秋与吉祥等中型航司在运力投放和客座率方面表现优于大航，体现出更强的成本控制能力和灵活调度策略。
• 油价波动趋于缓和：虽然当前航油价格仍高于冲突前30%，但波动幅度已明显下降，有利于航司通过燃油附加费对冲成本。
• 机场国际吞吐量增长：首都机场国际旅客吞吐量增速由5-6月的7%提升至15%，显示国际需求回暖。

关键信息

国内航线

• 运力投放：7月上市公司国内航线运力投放同比提升约3.6%，环比6月增长约30%。
• 客座率：整体客座率同比提升约2.3pct，环比提升约1.9pct，表现优于预期。
• 分航司表现：
  • 春秋、吉祥中型航司：运力投放同比增速较高，但环比增速较低。
  • 大航（如南航、国航、东航）：运力投放环比增长普遍超过30%，但同比增速较低。
• 运力投放与客座率关系：运力投放的环比增长叠加客座率提升，显示行业供需关系改善。

国际航线

• 运力投放：7月国际航线运力投放同比提升约5.9%，环比提升约17.6%。
• 客座率：国际航线客座率同比提升2.7pct，但环比下降0.8pct，略低于预期。
• 影响因素：
  • 旺季运力投放增加导致供给略超需求。
  • 中东局势对中欧航线中转造成负面影响，正在逐步消退。

机场数据

• 首都机场：国际旅客吞吐量同比增速由5-6月的7%提升至15%。
• 上海、白云机场：国际旅客吞吐量同比变化不明显。
• 深圳机场：国际旅客吞吐量同比提升约2.3%。

投资建议

• 行业趋势：7月行业运营压力有所缓解，旺季带动需求回升。
• 市场预期：当前个股价格已反映悲观预期，建议左侧配置。
• 关注对象：优先关注大型航司的业绩弹性，因其在旺季中表现更为稳定。
• 市场机会：随着油价波动缓和，航司对冲能力增强，行业底部反弹机会值得关注。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对航空需求造成负面影响。
• 民航政策变化：政策调整可能影响行业运营。
• 安全事故：对行业安全运营构成威胁。
• 油价与汇率波动：对成本和利润造成不确定性。
• 异常天气与国际局势变动：可能影响航班正常运行和国际航线需求。

未来行业大事

• 2026-9-10：民航局公布2026年8月民航运行数据。
• 2026-9-15：上市公司披露2026年8月运行数据。

行业数据概览

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 学历背景：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 工作经历：2015-2018年就职于广发证券发展研究中心，2019年加盟东兴证券研究所
• 研究领域：专注于交通运输行业研究

行业评级体系

• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上

联系方式

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