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报告摘要

本次晨会重点推荐鼎龙股份（300054）、众生药业（002317）及半导体行业4月份月报，分析了A股市场表现及财经要闻，为投资者提供市场动态与投资建议。

公司转型：已从打印耗材企业转型为半导体材料平台型企业，2025年半导体材料业务营收占比达57%。
业绩表现：2025年营收36.60亿元（yoy+9.66%），归母净利润7.20亿元（yoy+38.32%）；2026Q1营收10.20亿元（yoy+23.82%），归母净利润2.51亿元（yoy+77.99%）。
产品突破：
- CMP抛光垫：2025年营收10.91亿元（yoy+52.34%），2026Q1营收3.76亿元（yoy+71.19%），单月销量突破4万片。
- CMP抛光液及清洗液：2025年营收2.94亿元（yoy+36.84%），2026Q1营收0.85亿元（yoy+54.20%）。
- 半导体显示材料：2025年营收5.44亿元（yoy+35.47%），仙桃产线已投产，二期项目试运行。
- 先进封装材料：2025年营收1176万元，产品布局逐步推进。
光刻胶业务：已实现ArF和KrF光刻胶产品全制程、全尺寸覆盖，2026年3月二期300吨产线投产，是国内首条覆盖全流程的高端光刻胶产线。
锂电辅材布局：控股子公司深圳皓飞新材2026Q1营收1.57亿元（yoy+40.75%），切入锂电粘结剂、分散剂等关键辅材领域。
投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2026-2028年营收分别为42.86/51.56/62.18亿元，归母净利润分别为10.50/13.29/16.79亿元，当前PE为61倍。
风险提示：产品研发及验证不及预期、新建产线利用率不及预期、行业需求迭代和竞争加剧等。

业绩表现：2025年营收25.23亿元（yoy+2.24%），归母净利润2.76亿元（yoy+192.18%）；2026Q1营收6.24亿元（yoy-1.58%），归母净利润1.00亿元（yoy+20.83%）。
业务结构：中成药与化学药双轮驱动，2025年中成药营收13.22亿元（yoy+0.26%），化学药营收9.20亿元（yoy+2.29%）。
创新进展：
- 昂拉地韦片获批上市并纳入医保，III期临床试验结果积极。
- RAY1225注射液III期临床完成入组，新增适应症IND获批，未来商业化可期。
投资建议：适当下调盈利预测，维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为3.45/3.98/4.79亿元，对应PE分别为54.80/47.51/39.44倍。
风险提示：产品销售不及预期、市场竞争加剧、研发进展不及预期等。

行业趋势：AI驱动下，半导体需求依然旺盛，价格持续上涨，供需格局偏紧。
资本开支：头部CSP资本开支持续攀升，AI相关企业业绩亮眼，2026年美、中九大CSP合计资本开支预估上调至约8300亿美元，年增速由61%上调至79%。
产品进展：
- 算力芯片、PCB、存储、设备等AI产业链企业业绩表现优异。
- DeepSeek-V4预览版发布，算力芯片国产化进程加速。
市场表现：
- 4月半导体板块涨幅23.77%，整体估值处于历史高位。
- 4月上证指数收跌0.25%，深成指收跌0.47%，创业板指微涨0.15%。
- 4月大单资金净流出超420亿元，市场情绪偏谨慎。
投资建议：建议关注AI基建与国产化结构性机会，推荐关注算力芯片、光器件、PCB、存储、AIOT、半导体设备及材料等板块。
风险提示：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、产品研发进展不及预期等。