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苏农银行2026年半年报业绩点评总结

核心内容概述

苏农银行在2026年上半年展现出稳健的财务表现和良好的业务转型成效，核心业务指标如营收、净利和ROE均实现增长或保持稳定，同时资产质量持续优化，零售不良率下降。整体来看，苏农银行在利率环境变化和市场挑战中仍保持较强盈利能力，中间业务表现亮眼，非息收入虽受投资收益拖累，但手续费及佣金净收入实现显著增长，推动公司整体业绩稳步提升。

主要观点

1. 营收净利双增，减值计提压力缓解

• 营业收入：2026H1实现23.03亿元，同比增长1.00%。
• 归母净利润：12.14亿元，同比增长3.02%，增速较一季度略有收窄。
• 年化加权平均ROE：12.46%，同比减少0.18个百分点。
• 利息净收入：15.36亿元，同比增长10.46%，增速较一季度提升。
• 净息差：1.37%，较年初下降4BP，降幅收窄，主要得益于负债端成本管控，存款平均成本率降至1.34%，较年初下降33BP。
• 减值损失：1.60亿元，同比下降46.01%，Q2单季回冲1.02亿元，减值压力明显缓解。

2. 信贷投放结构优化，对公业务持续发力

• 各项贷款余额：截至6月末为1465.60亿元，较年初增长5.11%。
• 对公贷款：984.15亿元，较年初增长8.69%，是贷款增长的主要来源。
• 零售贷款：295.95亿元，较年初微增0.35%，其中个人经营贷下降1.31%，按揭和消费贷分别增长0.34%和3.74%。
• 制造业贷款：突破400亿元，占比近三成。
• 绿色贷款：较年初增长21.52%，增速显著高于整体贷款。
• 存款增长：1847.40亿元，较年初增长3.76%。
• 定期存款占比：64.61%，较年初提升0.41个百分点。

3. 中间业务高增，非息收入承压但结构改善

• 非利息收入：7.67亿元，同比下降13.78%，主要受投资收益下降影响。
• 手续费及佣金净收入：0.61亿元，同比增长30.80%。
• 支付结算与代理手续费：同比增长44.23%，表现突出。
• 零售非存AUM：突破200亿元，较年初增长9.40%。
• 保险销量：3.42亿元，超去年全年。
• 贵金属销量：近1亿元。
• 信托保有规模：11.51亿元。
• 理财产品规模：154.99亿元，较年初增长6.21%。

4. 资产质量稳健，零售不良率下降

• 不良贷款率：0.86%，较年初下降0.02个百分点。
• 关注类贷款占比：1.40%，较年初上升0.07个百分点。
• 拨备覆盖率：340.05%，较年初下降30.12个百分点，但仍处于较高水平。
• 对公贷款不良率：0.72%，保持偏低水平。
• 零售贷款不良率：0.88%，较年初下降0.29个百分点。
• 资本充足率：12.61%，较年初下降0.15个百分点。
• 核心一级资本充足率：10.86%，较年初提升0.21个百分点。

关键信息

业绩展望与投资建议

• 2026-2028年BVPS预测：9.21元 / 9.99元 / 10.80元。
• 当前PB估值：0.46X / 0.43X / 0.39X。
• 投资建议：维持“推荐”评级，受益于公司稳健的业绩增长、良好的资产质量和长三角区位优势。
• 中期分红：分红比例为18.29%，表明公司对股东回报的重视。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期：可能影响信贷需求和资产质量。
• 零售不良暴露：可能导致资产质量恶化。
• 净息差收窄超预期：可能压缩利润空间。

财务预测摘要

总结

苏农银行在2026年上半年展现出较强的业务韧性，营收与净利双增，同时受益于减值计提压力的缓解，利润空间进一步释放。对公业务持续发力，特别是制造业和绿色贷款增长显著，推动整体贷款规模扩张。零售业务虽增长放缓，但按揭和消费贷保持增长，不良率下降显示资产质量改善。中间业务表现亮眼，手续费及佣金净收入增长显著，非息收入虽受投资收益拖累，但结构优化。公司资本充足率保持稳定，具备良好的风险抵补能力。结合公司基本面和市场估值，分析师维持“推荐”评级，并建议关注其中期分红和未来业绩增长潜力。然而，需警惕宏观经济波动、零售不良暴露及净息差收窄等潜在风险。