电子行业：5G创新带动行业中长期拐点向上，建议关注射频等半导体国产化机会-190806_15页_1mb

电子行业动态研究报告总结

核心内容

1. 5G创新带动行业拐点
   5G商用加速，推动5G终端换机周期到来，市场对5G创新预期持续增强。智能终端板块估值有望见底回升，后续业绩兑现确定性较高。建议关注射频、集成电路、高频高速材料等细分领域。

2. 射频国产化机会凸显
   联发科Q2财报表现优异，5G SoC逐步量产。国内射频产业链逐步完备，天线、开关、LNA、PA、滤波器等环节迎来国产替代机会。重点推荐卓胜微、三安光电、信维通信、硕贝德、麦捷科技等企业，以及非上市企业唯捷创芯、汉天下、无锡好达。

3. 日韩贸易摩擦带来国产面板发展契机
   日韩贸易摩擦升级，韩国在半导体、显示面板、汽车等领域面临出口限制，推动其国产化进程。中国显示面板厂商有望缩小与韩企在OLED领域的技术差距，建议关注国产面板厂商的长期成长机遇。

4. 5G推动AR/VR在零售业应用
   5G的高传输速度与低延迟特性有望解决AR/VR应用中的痛点，如画面延迟和晕动症问题，从而推动其在零售业的广泛应用。Gartner预测，2020年全球将有1亿消费者使用AR进行购物。

5. 半导体设备材料国产替代加速
   精测电子拟控股日本WINTEST公司，进一步完善半导体测试设备布局。长电科技在韩国建成12英寸晶圆凸点产线，推动先进封装技术发展。此外，台积电推出N7P和N5P增强型制造工艺，提升性能和降低功耗。

主要观点

• 行业趋势：后4G出货压力逐渐消化，5G换机周期即将开启，行业迎来长期拐点。
• 技术驱动：5G技术推动射频器件需求上升，带动国产替代机会。
• 贸易影响：日韩贸易摩擦为国产面板厂商提供发展良机，尤其在OLED领域。
• 投资建议：重点推荐立讯精密、卓胜微、三安光电、生益科技、华正新材、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股、顺络电子、大华股份、大族激光等公司，同时关注非上市企业如唯捷创芯、汉天下、无锡好达。

关键信息

• 市场表现：电子行业相关指数普遍下跌，但部分公司股价表现优于市场。
• 财报动态：苹果和华为财报显示，尽管手机出货量有所下滑，但市场对5G终端的创新预期持续发酵。
• 技术进展：索尼展示全息透明显示屏，LG或推出滚动屏设备，显示技术不断创新。
• 供应链变化：三星在日韩贸易摩擦下寻求中国替代原料，推动中韩关系发展。
• 行业数据：全球智能手机市场持续下滑，但中国市场份额稳步提升；全球显示面板市场整体表现低于预期，但部分厂商如BOE和CECPanda表现较好。

本周核心推荐

重要新闻回顾

• 华为手机出货量全球第二：华为手机出货量逆势增长24%，在全球市场占据17.6%份额，苹果份额下降。
• 夏普与JDI合作开发折叠屏手机：夏普选择JDI作为折叠屏面板供应商，试图在5G时代抢占市场。
• 5G推动AR/VR革命：5G技术有望解决AR/VR延迟问题，提升用户体验，促进零售业转型。
• 三星不减产存储器，拓展中国市场：三星寻求中国替代原料，计划在2020年扩展产能。
• 展锐虎贲T710性能领先：在AI Benchmark测试中，展锐虎贲T710以总分28097跃居榜首。
• 台积电推出增强型制造工艺：N7P和N5P技术提升性能，降低功耗。
• 长电科技在韩建厂：新产线投入量产，提升其在全球封装市场的竞争力。

行业重点数据跟踪

• 全球智能手机季度出货量：持续下滑，但中国市场份额提升。
• 全球显示面板市场：整体出货量和面积均下滑，但部分厂商如BOE和CECPanda表现优于行业。
• 半导体设备与材料：全球半导体月销售额及面板价格波动，显示行业景气度变化。
• 创新周期模型：显示行业已进入新的创新周期，关注技术突破与应用拓展。

分析师介绍

• 黄瑜：电子行业首席分析师，7年研究经验，擅长挖掘长期成长机会。
• 马红丽：专注于消费电子与PCB研究，有扎实的学术背景。
• 陶胤至：有航天企业技术研发背景，对半导体及面板产业链有深入研究。
• 季清斌：研究助理，专注于半导体、安防、LED等领域。

评级说明

• 买入：未来6个月内相对市场表现超15%。
• 增持：未来6个月内相对市场表现超5-15%。
• 中性：未来6个月内相对市场表现-5-5%。
• 减持：未来6个月内相对市场表现弱于5-15%。
• 卖出：未来6个月内相对市场表现弱于15%。

重要声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资决策由投资者自行承担风险，本公司不承担任何责任。