20241213-宝城期货-原油周报_中东地缘凸显_原油止跌反弹_17页_1mb

原油周报专业研究核心总结

核心观点:
本周受OPEC+推迟增产、北半球取暖需求增加及中东地缘风险升温等因素支撑，国内原油期货主力合约2502强势上涨至5417元/桶，单周涨幅达356%。但OPEC下调需求预期及全球长期供需过剩风险，限制后市上涨空间。预计2025年全球原油日均过剩100-130万桶，原油后市维持区间震荡格局。

正文

一、供给端分析

• OPEC+政策调整： 产油国多次推迟增产计划，但实际产量自2024年10月已环比小幅增长。OPEC+减产导致的短期供应收缩效应正在递减，2025年其增产的预期正推动全球供应宽松。
• 美国原油产量： 美国原油日产量稳定在1350万桶水平，页岩油产能有所回升但整体投资活动仍偏谨慎。

二、需求面研判

• 季节性需求： 北美夏季用油旺季未达预期，汽油和取暖油裂解价差表现疲软。
• 中国需求： 国内1-10月原油进口同比下滑34%，成品油消费同比萎缩，需求增长乏力。
• 全球经济展望： 全球经济增长动能减弱，预计2025年原油需求增量有限，难抵供应过剩压力。

三、地缘局势影响

• 中东地区政局动荡加剧，以色列干预叙利亚可能导致局部冲突升级。
• 巴以冲突持续蔓延，红海-霍尔木兹海峡航运风险波动。
• 这些不确定性带来的地缘溢价因特朗普新任期政策预期而可能出现回吐。

四、供需预测

• 市场预测2025年全球原油供给过剩幅度达100-130万桶/日。
• 若OPEC+恪守减产协议，市场或维持区间震荡；若其放松减产，价格面临进一步考验。

免责条款

本报告所载内容仅供参考，不构成任何投资建议。

专业术语表

• 净多头持仓
• 裂解价差
• 基差
• 原油加工量

智能提示：建议关注OPEC+产量变化及中国需求恢复动态，警惕美国页岩油产量超预期增长的风险。