20251223-铜冠金源期货-商品日报_12页_1mb

商品日报 20251223 总结

核心内容概述

本报告为2025年12月23日的商品市场分析，涵盖贵金属、铜、铝、锌、铅、锡、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、豆粕、棕榈油、碳酸锂和工业硅等主要品种的市场走势与产业动态。整体来看，市场在宏观政策、供需关系及资金流动等因素的共同作用下呈现震荡偏强或高位震荡的格局。

---

主要观点

宏观面

• 美联储理事米兰表示，若不继续降息，美国经济或面临衰退风险，联储内部对降息路径存在分歧。
• 特朗普计划在2026年1月指定新任美联储主席，其倾向推动降息，可能影响未来利率路径。
• 日本官员警告近期汇率走势“单边且过快”，释放外汇干预信号，日元走强，带动金银铜价格再创新高。
• 中国LPR连续七个月未变，预计下次降息在明年初，国内股市短期维持宽幅震荡偏弱格局，债市缺乏清晰主线。

贵金属

• 金银价格再创新高，铂钯加速上涨，表现异常强劲。
• 全球央行购金需求持续四年高位，2025年预计净购买量仍达850吨。
• 实物黄金ETF迎来2020年以来最大年度资金流入，美元信用弱化对黄金形成长期支撑。
• 白银因被列入美国关键矿产清单，受到绿色能源和高端制造业需求的推动。

铜

• 沪铜主力延续上行，伦铜逼近12000美元/吨。
• 长协TC再创新低，显示矿冶产能结构性失衡。
• 铜价受金银价格上涨带动，短期偏强运行。
• LME库存降至15.7万吨，国内电解铜现货市场成交不佳，下游观望情绪浓厚。

铝

• 沪铝主力上涨0.82%，伦铝下跌0.49%。
• 库存表现反复，国内消费地铝棒库存环比增加，国内铝价跟涨外盘谨慎。
• 铝价短期维持高位震荡，市场情绪平稳。

锌

• 现货市场成交清淡，社会库存止跌回升。
• 11月锌精矿进口量同比增加13.84%，精炼锌进口量同比减少48.15%。
• 铅价受出口窗口关闭及下游采买减弱影响，维持弱稳震荡。

铅

• 供需双弱，社会库存维持在年内低位。
• 铅价下方有支撑，但缺乏上涨基础，短期弱稳震荡。

锡

• 锡矿进口大幅增加，特别是从缅甸进口量显著增长。
• 随着雨季结束，缅甸复产有望加速，原料供应改善预期增强。
• 锡价高位调整风险增大，市场情绪谨慎。

工业硅

• 供需平稳，工业硅窄幅震荡。
• 期货价格反弹提振现货市场价格，但市场情绪走向平稳。
• 供应端部分区域开工率下降，需求端企业执行历史订单为主。

螺纹钢

• 现货市场成交暂时平稳，螺纹钢去库良好。
• 钢厂盈利不佳，减产检修扩大，终端消费疲弱。
• 基差和价差维持稳定，期价震荡运行。

铁矿石

• 到港量环比回落，港口库存持续累积。
• 钢厂减产检修，铁水产量回落，终端消费疲弱。
• 基本面供强需弱格局未变，铁矿石期价震荡承压。

焦炭焦煤

• 焦炭第三轮提降落地，焦化利润回落，开工意愿下降。
• 焦煤端因年度检修影响，供应偏紧，但整体供应平稳。
• 短线情绪释放后，双焦短期震荡运行。

豆粕

• 美豆止跌，连粕弱势震荡。
• 国内大豆及豆粕库存高位，供应充足。
• 美豆出口销售进度偏慢，国内进口拍卖降温。

棕榈油

• 出口需求改善，棕榈油止跌企稳。
• 马来西亚棕榈油产量环比减少，但出口量增加。
• 国内棕榈油库存周度小幅增加，市场悲观情绪缓解。

---

关键信息汇总

金属类

• 黄金：COMEX黄金期货上涨2.13%，报收4480.60美元/盎司；国内黄金期货价格稳定，期现价差有所扩大。
• 白银：COMEX白银期货上涨2.37%，报收69.09美元/盎司；国内白银期货上涨，实物黄金ETF资金流入增加。
• 铜：沪铜主力上涨1.22%，报收94320元/吨；伦铜一度逼近12000美元/吨，国内电解铜现货成交不佳。
• 铝：沪铝主力上涨0.82%，报收2220元/吨；伦铝下跌0.49%，报收2941美元/吨。
• 锌：沪锌主力上涨0.17%，报收23115元/吨；伦锌窄幅震荡，现货升贴水维持稳定。
• 铅：沪铅主力上涨0.24%，报收16920元/吨；伦铅震荡偏弱，社会库存维持低位。
• 锡：沪锡主力下跌0.76%，报收340440元/吨；伦锡震荡，锡矿进口量增加。

农产品

• 豆粕：国内豆粕主力上涨0.22%，报收2741元/吨；CBOT大豆主力上涨4.5%，美豆出口销售进度偏慢。
• 棕榈油：棕榈油主力上涨0.94%，报收8414元/吨；出口需求改善，国内库存周度小幅增加。

其他

• 氧化铝：主力合约下跌1.18%，现货价格承压。
• 工业硅：主力合约下跌1.09%，华东通氧553#现货对2605合约升水655元/吨。
• 碳酸锂：主力合约上涨0.28%，电碳现货价格稳定。

---

交易数据摘要

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅%	总成交量/手	总持仓量/手	价格单位
SHFE铜	94320	1140	1.22	404771	645520	元/吨
LME铜	11911	41	0.34	-	-	美元/吨
SHFE铝	22220	35	0.16	425060	658886	元/吨
LME铝	2941	-15	-0.49	-	-	美元/吨
SHFE氧化铝	2498	-2	-0.08	170083	151207	元/吨
SHFE锌	23115	40	0.17	228608	195110	元/吨
LME锌	3078	0	0.00	-	-	美元/吨
SHFE铅	16920	40	0.24	72538	91668	元/吨
LME铅	1970	-15	-0.73	-	-	美元/吨
SHFE镍	121700	4520	3.86	535955	285698	元/吨
LME镍	15260	360	2.42	-	-	美元/吨
SHFE锡	340440	-2600	-0.76	239865	29247	元/吨
LME锡	42730	-245	-0.57	-	-	美元/吨
SHFE螺纹钢	3126	7	0.22	996172	2385742	元/吨
SHFE热卷	3277	8	0.24	344532	1188551	元/吨
DCE铁矿石	781.5	1.5	0.19	264601	551953	元/吨
DCE焦煤	1114.0	6.0	0.54	1466574	686452	元/吨
DCE焦炭	1743.5	3.5	0.20	24912	36718	元/吨
GFEX工业硅	8595.0	-95.00	-1.09	306942	221606	元/吨

---

市场展望

• 贵金属：短期可能进一步冲高，但需关注宏观政策变化。
• 铜：受供应紧缺及金银价格上涨影响，短期维持偏强运行。
• 铝：库存反复，消费未形成一致性预期，短期高位震荡。
• 锌：社会库存止跌回升，出口预期回落，短期震荡运行。
• 铅：供需双弱，铅价弱稳震荡，需关注节后需求恢复。
• 锡：锡矿进口增加，原料供应改善，高位调整风险上升。
• 工业硅：供需平稳，短期维持震荡，关注多晶硅价格变化。
• 螺纹钢：库存去库良好，但终端消费疲弱，震荡为主。
• 铁矿石：基本面供强需弱，震荡承压。
• 双焦：焦炭提降落地，焦煤供应偏紧，短期震荡。
• 豆粕：美豆止跌，国内豆粕库存高位，短期弱势震荡。
• 棕榈油：出口需求改善，止跌企稳，短期震荡运行。

---

公司信息

• 联系人：李婷、黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 投资咨询业务资格：沪证监许可[2015]84号

---

投资咨询团队

姓名	从业资格号	投资咨询号
李婷	F0297587	Z0011509
黄蕾	F0307990	Z0011692
高慧	F03099478	Z0017785
王工建	F3084165	Z0016301
赵凯熙	F03112296	Z0021040
何天	F03120615	Z0022965

---

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告中的信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性，据此投资，责任自负。