20210704-安信证券-商贸零售_6月化妆品数据GMV环比高增_华熙生物业绩预告Q2收入同比翻倍_15页_1mb

2021年6月化妆品与零售行业分析总结

核心内容

2021年6月化妆品行业数据表现强劲，全网GMV环比大幅增长，显示出市场复苏趋势。华熙生物发布Q2业绩预告，收入同比增长翻倍，业绩表现超出市场预期。此外，嘉亨家化拟投资建设化妆品及家庭护理产品生产基地，以提升产能并巩固核心竞争力。零售行业整体表现稳健，部分个股涨幅显著，而行业集中度提升趋势明显。

主要观点

化妆品行业数据

• 全网表现：

  • 护肤板块销量同比下降0.5%，但GMV同比上升22.0%，环比增长124.8%。
  • 彩妆板块销量同比下降5.7%，但GMV同比增长9.4%。

• 外资品牌表现：

  • 资生堂：销量和GMV分别同比上升125.1%和91.0%。
  • 雅诗兰黛：销量和GMV分别同比增长103.4%和93.1%；海蓝之谜：销量和GMV分别同比增长141.1%和146.9%。
  • 欧莱雅：销量和GMV分别同比增长56.5%和73.2%；兰蔻：销量和GMV分别同比增长40.3%和397.9%。
  • 宝洁：玉兰油销量和GMV分别同比增长38.3%和61.7%；SK-2销量和GMV分别同比增长48.8%和10.8%。
  • 爱茉莉太平洋：雪花秀销量和GMV分别同比增长89.3%和164.8%；悦诗风吟销量和GMV分别同比下降19.2%和1.3%。

• 国产品牌表现：

  • 珀莱雅：旗舰店销量和GMV分别同比增长41.5%和87.3%；彩棠销量和GMV分别同比增长218.15%和173.48%。
  • 华熙生物：润百颜销量和GMV分别同比增长126.0%和154.6%；夸迪销量和GMV分别同比增长651.9%和772.0%。
  • 丸美股份：丸美销量和GMV分别同比下降40.7%和32.5%；春纪销量和GMV分别同比下降50.3%和72.4%；恋火销量和GMV分别同比增长175.5%和318.2%。
  • 御家汇：御泥坊销量和GMV分别同比下降32.7%和17.6%；小迷糊销量和GMV分别同比增长91.3%和73.9%；丽得姿销量和GMV分别同比下降59.1%和51.8%；城野医生销量和GMV分别同比下降9.3%和60.2%。
  • 上海家化：玉泽销量和GMV分别同比增长212.1%和250.8%；佰草集销量和GMV分别同比增长93.4%和86.8%；六神销量和GMV分别同比增长6.5%和33.2%；高夫销量和GMV分别同比增长21.9%和34.1%。
  • 新锐品牌：完美日记销量和GMV分别同比增长39.1%和36.4%；homefacialpro销量和GMV分别同比下降42.3%和40.1%。

华熙生物业绩预告

• 华熙生物预计2021年上半年营收约18.5-19.4亿元，同比增长95%-105%。
• 归母净利约3.5-3.7亿元，同比增长30%-40%。
• 归母扣非净利约2.9-3.3亿元，同比增长25%-40%。
• Q2单季营收增速85%-101%，归母净利增速23%-39%，归母扣非净利增速9%-34%。
• 若剔除股权激励费用影响，H1利润增速约40%-50%。
• 原料业务：收入2.4亿元，同比增长20%。
• 医疗终端：收入1.2亿元，同比增长50%+。
• 功能性护肤品：收入7.4亿元，同比增长150%，利润率保持不变。
• 食品级玻尿酸政策放开后，公司发力终端品牌“黑零”，未来有望抢占市场空间。

嘉亨家化投资计划

• 拟投资建设化妆品及家庭护理产品生产基地，总投资不低于6.8亿元。
• 公司已拥有较高的产能利用率，此次投资将进一步完善产业布局，巩固核心竞争力。
• 公司与多家知名客户合作稳定，具备较强的品控能力。

关键信息

投资建议

• 医美产品端：重点推荐华熙生物、贝泰妮、爱美客、四环医药关注华东医药。
• 医美终端机构：推荐朗姿股份、奥园美谷等。
• 传统国货化妆品：推荐珀莱雅、上海家化等，关注水羊股份、丸美股份、壹网壹创等。
• 化妆品代工龙头：推荐嘉亨家化、青松股份等。
• 需求端回补：推荐周大生、爱婴室、华致酒行等。
• 疫情缓和下：关注永辉超市、家家悦、红旗连锁等。

风险提示

• 消费需求疲软
• 行业竞争加剧
• 龙头展店不及预期
• 上市公司营销、创新、展店投入增大
• 商品结构调整失效
• CPI大幅下行

附：下周重要会议

行业新闻

1. 平安人寿收购凯德来福士项目股权：涉及多个城市，总投资不超过330亿元。
2. 李宁业绩暴增：上半年净利润不少于18亿元，同比增长2.64倍。
3. 安踏市值突破5000亿港元：多个品牌零售额增长显著。
4. 呆萝卜试图重启：关闭大部分门店，仅剩约150家。
5. 叮咚买菜赴美上市：市值55.41亿美元，股价波动较大。
6. 华润置地组织架构调整：精简大区部门至9个，提升管理效率。
7. 滴滴上市：市值约670亿美元，股价大幅上涨。
8. 大陆全家执行长离职：可能与竞争加剧有关。
9. 老凤祥推进国改：提升管理效率，黄金首饰需求上升。
10. 安踏品牌零售额增长：FILA品牌贡献较大。

公司新闻

• 怡亚通：申请5亿元综合授信额度。
• 珀莱雅：公开发行A股可转换公司债券获受理。
• 百洋股份：为子公司提供6.12亿元担保。
• 南极电商：注销部分股票期权。
• 家家悦：部分可转债转为普通股。
• 永辉超市：获准发行公司债券。
• *ST大集：存在终止上市风险。
• 豫园股份：部分限售股解禁。
• 居然之家：限售股解禁。

投资评级

市场回顾

• 本周商贸零售板块上涨0.71%，位列申万行业第三。
• 专业连锁上涨4.51%，超市下跌0.99%，珠宝首饰上涨0.99%，多业态零售下跌3.00%，百货下跌1.16%。
• 涨幅前三为：南极电商（+19.42%）、宁波中百（+16.49%）、*ST友好（+14.85%）。
• 跌幅前三为：跨境通（-12.64%）、中央商场（-12.02%）、爱婴室（-10.16%）。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

刘文正具有证券投资咨询执业资格，对本报告内容和观点负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

免责声明

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