20240629-国海证券-低空经济系列专题报告之一_政策持续落地_eVTOL加速启程_37页_2mb

低空经济专题报告总结：政策落地与eVTOL发展分析

一、政策进展
低空空域政策持续完善，2023/2024年《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》等法规进入实施阶段，推动eVTOL（电动垂直起降飞行器）产业进入规范化、规模化发展初期。我国扩展低空空域范围至真高3000米以下非管制空域，明确了包括eVTOL在内的无人驾驶航空器的适航审定与运行管理要求。

二、eVTOL技术与发展

1. 技术迁移与构型 eVTOL融合汽车、航空、新能源三者的电子电气架构，主要构型包括多旋翼（亿航）、复合翼（峰飞）、倾转旋翼（时的科技、沃兰特）。多旋翼研发周期短但航程短，复合翼与倾转旋翼性能更优适用长航程和载重场景。
2. 适航审定
   （1）载人机型：由TC（型号合格证）→PC（生产许可证）→AC（适航证）逐级推进，亿航EH216-S已在全球率先完成取证（2023年10月TC）。
   （2）无人驾驶载人产品（如峰飞V2000EM）预计2026-2027年完成审定。
3. 审定标准差异大 有人驾驶和无人驾驶需遵循不同技术标准，国内侧重于政策转化效率，国际（如FAA、EASA）监管更保守。

三、产业链与市场前景

1. 核心零部件挑战
   （1）电池能量密度需突破（目标400Wh/kg），固态电池成为焦点方向，持续提升安全性和续航能力。
   （2）电机国产化加速，卧龙电驱等企业推出70kW级产品，但仍依赖外资。
   （3）飞控系统需提高冗余设计，称多余驱动系统（如霍尼韦尔、泰雷兹）为主力供应商。
2. 市场应用路径

• 短期：物流配送、旅游观光、应急救援（如合肥、无锡政府订单储备累计超600架）。
• 中期：城市空中交通（UAM）逐步试点，eVTOL价格或降至与豪华车接近。
• 长期：替代部分私家车，实现都市通勤立体化方案。

四、基础设施与风险

1. 通感一体化建设：需完善空管系统、CNS底层通信链路，5G-A、北斗低轨网络应用将是突破方向。
2. 经济性与可行性：
   （1）eVTOL凭借低成本和较高安全性在部分场景替代直升机，运营成本仅为直升机的1/10。
   （2）相较传统交通方式，在中短途出行效率与碳排放方面具备优势（如苏州至上海行程较高铁节省时间）。

五、风险提示
政策执行、适航周期、动力电池技术壁垒、基础设施工期延迟及下游市场接受度为四大关键风险节点。

结语
eVTOL作为通航产业新载体，正处于政策红利与技术准备充分窗口期。报告观点建议关注：产业链上游电机、电池龙头企业（如卧龙电驱、宁德时代），中游空管系统与基础设施（莱斯信息），以及整机厂亿航智能、峰飞航空等布局全球市场的公司。