20220614-安信证券-券商板块大涨点评_政策催化信心修复_宽松预期看多券商_3页_287kb

券商板块大涨总结

核心内容

2022年6月14日，券商板块出现大幅上涨，券商指数上涨 4.81%，显著领先于上证指数（+1.02%）和沪深300（+0.79%）。个股中，财达证券、红塔证券、光大证券、中信建投、长城证券等涨停，显示出市场对券商板块的强烈信心。

主要观点

1. 市场交投活跃度回暖，风险偏好提升

• 6月以来，日均股基成交额环比提升 22%，达到11229亿元。
• 两融余额环比提升 1.3%，显示市场融资需求增强。
• 5月金融数据超预期：社融存量增速回升至 10.5%，新增社融 2.79万亿，同比多增 8399亿；新增信贷 1.89万亿，同比多增 3920亿。
• M2同比上升至 11.1%，显示货币供应增加，市场流动性改善。
• 信用宽松预期增强，有望进一步提振市场信心和交易情绪，利好券商的经纪业务收入增长。

2. 资本市场改革政策利好频出

• 国务院出台一揽子政策措施，强调提高资本市场融资效率，推进IPO和再融资常态化。
• 支持内地企业在香港上市，推动符合条件的平台企业赴境外上市。
• 全面注册制改革加速，带动资本市场扩容，为券商直投、跟投等业务创造新机会。
• 科创板做市制度正式落地，有助于提升市场流动性及有效性，为券商带来增量业务，优化重资本业务结构。

3. 公募基金高质量发展，券商受益显著

• 证监会发布高质量发展意见及配套政策，推动行业规范与升级。
• 券商在基金代销、投顾、资管等领域具有显著优势，将受益于行业扩容。
• 基金子公司对券商业绩贡献提升，“一参一控一牌”政策放开助力券商资管业务转型。
• 渠道端代销业务增长可期，基金投顾市场占有率有望进一步提升。
• 机构业务需求增长确定性强，券商资本中介、衍生品等业务将获得新机遇。

关键信息

• 券商板块估值已回落至 1.4倍PB，部分头部券商估值接近或低于 1倍PB，处于历史低位。
• 历史数据显示，流动性宽松与资本市场改革政策叠加时，券商板块往往获得显著超额收益。
• 投资建议：推荐 广发证券、东方财富（买入-A），关注 中信证券（买入-A），以及成长性突出的 国联证券。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 市场大幅波动
• 行业竞争加剧

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数 10% 以上。

行业评级体系

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