20251120-国泰期货-铅_库存减少_限制价格回落_2页_638kb

铅期货研究报告摘要

市场概况

库存减少导致价格限制回落，期货盘面整体表现偏弱。进口盈亏及库存均处于收缩状态，部分增加看多预期。再生铅综合盈亏收窄，宣告部分亏损，对市场存在一定影响。

期货数据

• 沪铅主力：收盘价小幅上涨，但成交量及持仓量均出现下降，显示市场参与度减少。
• 伦铅：价格小幅下跌，成交量有所减少，但持仓量有所提升。
• 进口盈亏：内外价差扩大，进口铅流入减少，利好国内价格。
• 库存情况：沪铅库存及LME铅库存均出现明显下降。

供需与进口数据

铅价内外价差扩大，进口铅成本上升，入市场信心略有恢复。再生铅产能利用率承压，综合盈亏缩小，显示部分生产利润状况好转。

小结

库存下降制约铅价下跌，需求疲软抑制看涨动力；政策与市场情绪存在高度不确定性，预期铅价短期内处于震荡格局中。