20210628-西部证券-社服零售行业周报_中免向港交所递交招股书_爱美客收购Huons_Bio25_股份_14页_767kb

报告摘要

中国中免向港交所递交招股书，标志着其国际化战略迈出关键一步。2020年，中免在全球旅游零售市场中市场份额位列第一，尽管受疫情影响，全球旅游零售市场规模同比下滑61.6%至2303亿元，但中免在国内市场表现更为突出，市占率达92.3%，展现出强大的市场控制力。

爱美客则通过收购韩国Huons Bio 25.4%的股份，进一步巩固其在肉毒素领域的布局，以提升国际化能力并拓展海外市场。Huons Bio的肉毒素产品Hutox已在韩国注册，具备一定的市场认可度，有助于爱美客在医美行业竞争中占据更有利的位置。

旅游零售市场：受疫情影响，全球旅游零售市场遭遇重创，但中国由于控制疫情较好，市场跌幅相对较小。预计到2025年，中国旅游零售市场规模将增长至2770亿元，其中免税市场占比将达65.7%。
中免市场地位：中免在全球旅游零售市场中占据22.6%的市场份额，在中国市场则占据92.3%的市场份额，显示其在行业中的主导地位。
市场结构：我国旅游零售市场中，口岸免税店和离岛免税店合计占96.4%，是主要的销售渠道。
医美行业前景：随着居民收入提升和消费者对医美产品需求增加，医美市场持续扩容，尤其在轻医美领域。爱美客通过收购Huons Bio，有望成为新的增长点，同时拓展国际市场。
行业趋势：社零总额持续增长，消费市场复苏态势明显，线上和线下零售额分别同比增长7.7%和14.0%。餐饮业表现尤为亮眼，同比增长26.6%。

中国中免：
- 2020年收入达526.0亿元，其中免税收入占比61.5%，有税收入占比37.5%。
- 门店总数为194家，包括口岸免税店126家、离岛免税店5家、市内免税店9家。
- 免税商品结构以香化（55.7%）、时尚品及配饰（33.5%）为主。
爱美客：
- 拟使用约8.86亿元超募资金增资收购Huons Bio 122万股股份，持股比例达25.4%。
- Huons Bio是全球肉毒素市场的重要参与者，其产品Hutox在韩国已取得注册，具备较强的市场竞争力。
- 此次收购将增强爱美客的国际化布局，并有望推动其在医美领域的进一步发展。
行业动态：
- 奈雪的茶超额认购近206倍，计划于6月30日上市。
- 永辉超市、沃尔玛等零售企业在618期间表现亮眼，线上和线下销售均实现显著增长。
- 酒店行业因疫情加速出清，龙头公司如锦江酒店、首旅酒店等获得重点推荐。
宏观数据：
- 5月社零总额同比增长12.4%，消费市场总体复苏。
- 制造业PMI为51.0%，非制造业PMI为55.2%，显示经济持续扩张。
- 餐饮收入同比增长26.6%，表现优于其他消费品类。

股票简称	股票代码	货币	评级	收盘价(元)	2020年EPS	2021年EPS	2022年EPS	2020年PE	2021年PE	2022年PE
中国中免	601888.SH	CNY	买入	296.70	3.14	6.58	8.85	94.5	45.1	33.5
爱美客	300896.SZ	CNY	增持	752.52	3.66	5.71	8.05	205.6	131.8	93.5
华熙生物	688363.SH	CNY	买入	268.81	1.35	1.66	2.27	199.1	161.9	118.4
锦江酒店	600754.SH	CNY	买入	54.35	0.12	1.30	1.82	452.9	41.8	29.9
贝泰妮	300957.SZ	CNY	买入	270.20	1.28	1.87	2.65	211.1	144.5	102.0
珀莱雅	603605.SH	CNY	买入	186.61	2.37	3.04	3.76	78.7	61.4	49.6
九毛九	9922.HK	HKD	买入	30.90	0.09	0.34	0.50	286.4	75.8	51.5
科锐国际	300662.SZ	CNY	买入	60.03	1.02	1.35	1.67	58.9	44.5	35.9