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棉花周报总结

核心内容概述

2026年8月23日发布的棉花周报显示，当前市场对棉花价格走势的判断主要受到天气扰动、宏观政策、供需变化等多重因素影响。整体来看，棉花价格在预期驱动下震荡走强，但市场对天气影响及后续供需变化仍存在分歧，需密切关注实际数据的验证情况。

主要观点

1. 供应端

• 国内外天气扰动：国内方面，新疆北部、内蒙古西部、西北地区、华北、黄淮、江淮、江汉等地气温偏高，部分区域降水偏少，存在阶段性干旱风险。截至8月18日，美棉受D1-D4级别干旱影响面积占比为82%，周环比增加7个百分点。
• 产量预期：USDA8月报预计2026/27年度美棉单产环比下调，但播种面积调增，产量仅小幅下调至296.3万吨。中国市场方面，2026/27年度棉花种植面积、单产及总产量均预期同比下降。
• 库存变化：7月末，我国棉花商业库存为249.94万吨，环比下降29.27万吨；工业库存88.79万吨，环比增加3.47万吨。抛储持续进行，每日轮出8000吨，成交率100%，对棉价形成一定压力。

2. 需求端

• 终端需求：7月国内纺服零售额当月值同比下降1%，但1-7月同比上涨5.8%。纺企开机负荷环比小幅回升，织厂开机负荷虽环比下降，但同比大幅增加，市场对“金九银十”传统需求旺季有期待。
• 纱线与坯布负荷：截至8月14日当周，纱线综合负荷为49.68%，周环比上涨0.3个百分点；纯棉纱厂负荷为65.62%，周环比增加0.13个百分点。短纤布综合负荷为55.42%，全棉坯布负荷为53.9%，均环比下降。

3. 国际市场

• 美棉期价：受天气扰动和宏观预期影响，美棉期价重心震荡上移，但市场对天气影响的兑现仍存分歧。9月加息概率降至36%，不加息概率较高，预计短期美棉维持震荡走势。
• 全球供需：2026/27年度全球棉花产量、消费量均预期环比上调，但同比仍呈下降趋势。其中，巴西产量预期上调，美国产量预期小幅下调，中国产量预期同比下降。

4. 进出口情况

• 出口数据：7月我国服装及衣着附件出口金额当月值164.5亿美元，同比上涨8.49%；1-7月累计出口金额894.03亿美元，同比上涨0.9%。纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值123.46亿美元，同比上涨6.39%，累计值853.45亿美元，同比增加3.9%。
• 进口数据：7月我国棉花进口量9万吨，环比减少2万吨，但1-7月累计进口量103万吨，同比增加51万吨。棉纱进口量16万吨，环比减少1万吨，1-7月累计进口量121万吨，同比增加43万吨。

关键信息

价格走势

• 郑棉：本周郑棉主力合约期价震荡走强，截至8月21日收盘价为17,065元/吨，环比上涨1.94%。
• 美棉：美棉期价也震荡走强，截至8月20日收盘价为88.33美分/磅，环比上涨5.99%。
• 内外价差：在1%关税配额下，内外价差环比小幅下降，但仍在较高水平。

基差变化

• 郑棉主力合约基差环比下降，表明期货价格与现货价格之间的差距有所缩小。
• 棉纱主力合约基差震荡走弱，显示期货价格相对现货价格的支撑减弱。

供应与需求预测

• 全球供需：2026/27年度全球棉花产量预计为2561.2万吨，消费量预计为2676.3万吨，供需基本平衡。
• 中国供需：2026/27年度中国棉花产量预计为729.4万吨，消费量预计为914.5万吨，供需偏紧。

风险提示

• 新棉上市前减产幅度不及预期或9月需求未明显好转，可能对郑棉价格形成压力。
• 抛储持续补充供应，可能影响棉价上方空间。
• 国际市场天气扰动和美联储政策动向仍是影响价格的重要因素。

总结

棉花市场在8月受到天气扰动和宏观政策的双重影响，价格震荡走强，但市场对天气影响及后续需求变化仍存分歧。国内需求逐渐回暖，但受传统淡季影响，织厂开机负荷仍处低位。国际方面，美棉产量预期下调，但天气扰动尚未完全证伪，价格维持震荡走势。需密切关注天气变化、供需兑现情况及政策动向，以判断后续价格走势。