20260508-国联期货-聚酯产业链周报_中东局势预期缓和_产业链价格高位回落_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容

2026年5月8日发布的聚酯产业链周报，分析了近期市场行情、基本面数据及宏观因素对产业链的影响。

价格走势

• 聚酯产业链整体价格回落：受国际油价下跌影响，聚酯产业链价格普遍回落。
• 具体品种价格：
  • PX607合约收于9194元/吨，周跌幅6.79%
  • TA609合约收于6338元/吨，周跌幅5.57%
  • EG2609合约收于4764元/吨，周跌幅6.09%
  • PF607合约收于8024元/吨，周跌幅4.52%
  • PR607合约收于8350元/吨，周跌幅3.49%

运行逻辑

• 供需关系偏空：聚酯产业链开工率变动不大，PTA社会库存下降速度较快，乙二醇库存小幅下降。
• 利润回升：PX加工费明显回升，PTA利润上升，聚酯利润普遍上升，瓶片利润表现强劲。
• 未来预期：预计5月PX、PTA和乙二醇开工率将低位回升，聚酯开工率仍偏弱，产业链供需关系将转弱。

推荐策略

• 操作建议：受成本端下行影响，建议逢高择机做空，持有空单为主。

主要观点

中东局势缓和

• 美伊冲突在可控范围内，停火依然有效。
• 霍尔木兹海峡封锁有所松动，国际油价高位回落。

基本面数据

• 供应端：
  • PX开工率稳定，PTA开工率小幅上升，聚酯开工率小幅下降。
  • 乙二醇综合开工率上升3.4个百分点，油制开工率和煤制开工率均有上升。
• 需求端：
  • 聚酯开工率与去年同期相比偏低，织机开工率低位回升，整体需求偏弱。
  • 4月短纤产量小幅上升，但出口量环比下降。
  • 纱线和坯布产量偏弱，库存继续回落。
• 库存情况：
  • PTA社会库存下降速度较快，乙二醇港口库存小幅下降。
  • 短纤库存基本持平，长丝库存普遍小幅上升。
• 基差表现：
  • PX、PTA、乙二醇、短纤和瓶片基差普遍走强，显示市场对现货的支撑。

成本端

• 国际油价回落：中东局势缓和导致国际油价高位回落，成为聚酯产业链价格下行的关键因素。
• PX现货价格：中国主港PX现货价格为1204美元/吨，较前两日累计下跌76美元/吨。

2026-2027年原油供需预测

• 2026年：全球原油供应大幅下调，需求小幅下调，出现供应缺口。
• 2027年：供应小幅下调，需求下调幅度略大，供应过剩扩大。
• EIA调整数据：2026年原油供应下调276万桶/日，需求下调61万桶/日；2027年供应下调14万桶/日，需求下调45万桶/日。

关键信息

产业链利润

• PX加工费回升至288美元/吨，PTA现货加工费上升至496元/吨。
• 油制乙二醇利润低位回升，煤制乙二醇利润高位震荡。
• 聚酯利润普遍上升，瓶片利润表现最为强势。

出口与消费

• 3月我国纺织服装出口同比和环比均明显下降，出口市场弱于预期。
• 国内纺织服装消费额及增速偏弱，显示终端需求疲软。

宏观因素

• 全球通胀压力：海外部分国家为应对能源价格上涨带来的通胀压力，采取加息措施。
• PMI与CPI数据：全球主要经济体制造业PMI和CPI数据反映经济运行状况，对市场情绪有影响。

总结

本周聚酯产业链价格受国际油价回落影响普遍下跌，PX、PTA、EG等品种价格均有不同幅度的下跌。尽管PX和PTA开工率有所回升，但整体供需关系偏弱，库存下降速度放缓。基差普遍走强，显示市场对现货的支撑。预计5月PX、PTA和乙二醇开工率将低位回升，而聚酯开工率仍偏弱，产业链价格可能延续下行趋势。操作上建议以逢高做空为主。此外，EIA数据显示，2026年全球原油供应过剩转为小幅供应缺口，2027年供应过剩扩大，对产业链长期走势形成压力。我国纺织服装出口和消费数据偏弱，终端需求不振，进一步影响产业链表现。宏观层面，全球主要经济体为应对能源价格上涨带来的通胀压力，采取加息措施，对市场情绪形成压制。