20220715-安信证券-吉比特-603444.SH-_奥比岛_跻身畅销榜TOP6_预期差在于长线表现_4页_350kb

吉比特（603444.SH）总结

核心内容

吉比特是一家专注于游戏开发与发行的互联网公司，其核心业务包括自主研发和代理运营多款游戏产品。2022年7月15日，公司旗下游戏《奥比岛：梦想国度》上线表现优异，跻身iOS游戏畅销榜第6名，显示出其强大的市场号召力和运营能力。此外，公司还拥有多个在手版号产品和海外市场拓展计划，财务表现稳健，盈利能力和估值指标均表现出积极趋势。

主要观点

• 《奥比岛：梦想国度》表现亮眼：游戏于7月12日正式上线，迅速进入iOS畅销榜Top10，与《摩尔庄园》形成对比，验证了雷霆平台的发行与运营能力。其成功不仅依赖于IP的吸引力，也得益于公司对同类产品的营销经验。

• 核心产品运营稳定：《一念逍遥》和《问道手游》在iOS畅销榜上保持稳定排名，其中《一念逍遥》最高排名达到Top4，而《问道手游》在6周年大服后表现强劲，预约人数创新高。

• 版号储备与海外市场拓展：公司已储备多个具备版号的游戏产品，如《黎明精英》《花落长安》等，并在海外市场取得初步成效，成功发行《鬼谷八荒(PC版)》《Elona》等游戏，未来计划进一步拓展东南亚及日韩市场。

• 财务预测与估值：公司预计2022-2024年营业收入分别为53.12亿元、66.40亿元和76.36亿元，归母净利润分别为16.25亿元、18.34亿元和20.90亿元。预计2022年每股收益为22.60元，给予22倍PE估值，对应6个月目标价497.2元。

• 投资建议：维持“买入-A”评级，认为公司凭借小步快跑的研发策略和超长线运营策略，具有较高的产品成功率和稳定的业绩基本盘，海外市场拓展有望带来业绩增量。

关键信息

游戏表现

• 《奥比岛：梦想国度》上线首日即进入iOS畅销榜Top6。
• 《一念逍遥》在iOS畅销榜排名稳定在Top10以内，最高达到Top4。
• 《问道手游》在6周年大服后预约人数创新高，平均排名Top11，最高Top6。

市场拓展

• 已成功发行《鬼谷八荒(PC版)》《Elona》《EZKnight》《一念逍遥（港澳台版)》等游戏。
• 计划将《一念逍遥》拓展至东南亚及日韩市场，后续还将上线欧美地区的《Shop Heroes Legends》。

财务数据

• 营业收入：2022E预计为53.12亿元，2023E为66.399亿元，2024E为76.359亿元。
• 归母净利润：2022E预计为16.25亿元，2023E为18.338亿元，2024E为20.9亿元。
• 每股收益：2022E为22.60元，2023E为25.50元，2024E为29.07元。
• 市盈率：2022E为16.5倍，2023E为14.6倍，2024E为12.9倍。
• 市净率：2022E为5.0倍，2023E为4.2倍，2024E为3.6倍。
• 净利润率：2022E为30.6%，2023E为27.6%，2024E为27.4%。
• ROIC：2022E为828.5%，2023E为237.8%，2024E为358.7%。

风险提示

• 新游上线不及预期。
• 政策监管趋严。
• 海外市场拓展不及预期。

投资评级

• 收益评级：买入-A，未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 风险评级：A，正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

总结

吉比特凭借其强大的IP运营能力和雷霆平台的发行经验，成功推动《奥比岛：梦想国度》等新游进入市场前列，显示出公司在游戏领域的竞争力。公司核心产品运营稳定，财务表现良好，未来增长潜力较大，尤其在海外市场拓展方面前景广阔。基于其稳健的财务状况和市场表现，公司获得“买入-A”评级，预计未来业绩将持续增长，估值合理。