20250310-长江期货-有色金属基础周报_美元大幅回落_有色金属整体震荡偏强_39页_7mb

有色金属周报总结

核心内容

本周有色金属整体震荡偏强，美元大幅回落至两年多以来单周最大跌幅，市场对美国经济及通胀形势的担忧加剧，促使铜、铝等品种上涨。同时，特朗普对铜进口加税的前景也对市场情绪产生影响。国内两会政策释放利好，推动市场情绪回暖。各品种走势分化，部分品种出现库存拐点，部分则因供应紧张而维持高位震荡。

主要品种观点

铜

• 走势状态：震荡上行
• 行情观点：
  • 美国非农数据不及预期，美元走弱，推动铜价上涨。
  • 特朗普对铜进口加税预期增加，提振市场情绪。
  • 下游采购需求回暖，但铜价上涨抑制消费。
  • 出口套利延续，国内库存出现首降，但去库有限。
  • 现货TC逆向扩大影响有限，冶炼厂维持高产出。
  • 技术面显示沪铜主力合约经历3波上行，短期或调整。
• 操作建议：多单逢高减仓

铝

• 走势状态：震荡上行
• 行情观点：
  • 特朗普加税推进，中美制造业PMI放缓，但欧盟重新武装计划提振商品需求。
  • 国内政策符合预期，氧化铝运行产能增加，库存回升。
  • 电解铝运行产能上升，部分企业完成投产。
  • 下游开工率上升，库存拐点显现。
  • 美国对华加税落地，市场情绪波动，建议多单逢高减仓。
• 操作建议：多单逢高减仓

氧化铝

• 走势状态：持续回落，跌势减缓
• 行情观点：
  • 氧化铝供应逐步好转，价格逐步下行。
  • 库存环比增加，但去库有限。
  • 市场关注缅甸佤邦复产及印尼出口恢复对供应的影响。
• 操作建议：空仓减仓持有

锌

• 走势状态：震荡运行
• 行情观点：
  • 锌价震荡上涨，宏观面利好。
  • 锌矿供应紧张局面改善，TC回升。
  • 2月产量同比减少，但3月产量有望回升。
  • 社会库存春节后首次见顶回落，但去库有限。
  • 下游消费有所恢复，但环保管控影响部分区域。
• 操作建议：观望或区间交易

铅

• 走势状态：震荡回升
• 行情观点：
  • 沪铅震荡偏强，LME和COMEX库存减少。
  • 废旧电池回收价上涨，推动下游采购。
  • 库存消耗加快，预计盘面维持震荡。
• 操作建议：区间交易

镍

• 走势状态：区间震荡回升
• 行情观点：
  • 镍价大幅上涨，受国内制造业PMI扩张及美国关税扰动影响。
  • 镍矿供应紧张，印尼法规及雨季影响供应。
  • 精炼镍库存小幅去化，现货仍充足。
  • 镍铁价格偏强，不锈钢排产高位支撑需求。
  • 硫酸镍供需双淡，价格维持低位。
• 操作建议：区间交易或观望

不锈钢

• 走势状态：区间震荡回升
• 行情观点：
  • 不锈钢排产高位，需求支撑明显。
  • 市场处于淡季，下游以刚需采购为主。
• 操作建议：区间交易或观望

锡

• 走势状态：高位回落
• 行情观点：
  • 2月精锡产量环比减少，进口量下降。
  • 市场担忧锡矿供应紧张，但缅甸佤邦即将复产，印尼出口恢复。
  • 下游半导体行业有望复苏，对需求形成支撑。
  • 供应边际转松，价格承压。
• 操作建议：区间交易

工业硅

• 走势状态：低位震荡下探
• 行情观点：
  • 工业硅产量减少，厂库和港口库存增加。
  • 成本稳中小降，还原剂价格下降。
  • 多晶硅产量增加，库存上升。
  • 光伏产业链政策刺激抢装，但行业自律影响排产。
• 操作建议：观望

多晶硅

• 走势状态：偏强震荡
• 行情观点：
  • 多晶硅产量增加，库存上升。
  • 光伏产业链需求带动排产提升。
• 操作建议：区间交易

碳酸锂

• 走势状态：低位震荡
• 行情观点：
  • 锂盐进口偏低，价格企稳。
  • 碳酸锂产量稳增，但需求增速不及供给。
  • 下游排产提升，但长协供应比例增加，价格承压。
• 操作建议：区间交易

宏观经济动态

• 美国经济数据：
  • 非农就业人数增长15.1万，略低于预期。
  • 失业率升至4.1%，为去年11月以来新高。
  • 美国ISM制造业指数收缩，服务业PMI意外上涨。
• 中国政策与数据：
  • 2025年GDP增长目标为5%左右，赤字率4%左右。
  • 中国2月财新制造业PMI为50.8，服务业PMI为51.4，均高于前值。
  • 1-2月出口增长3.4%，进口下滑7.3%。

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