20180115-华泰证券-房地产行业周报_政策延续结构性调整_24页_2mb

报告摘要

本报告分析了2018年1月房地产行业的整体表现、政策动态、市场成交数据、土地市场及城市群情况。整体来看，房地产板块在上周表现强劲，市场存在一定的估值修复空间，同时政策环境的调整对行业影响显著。

行业评级：房地产行业被评定为“增持”（维持）。
投资建议：建议继续关注TOP50上市房企，包括万科、绿地、金地、招商蛇口、新城、荣盛、阳光城、中南建设等，因其销售增速、业绩确定性及估值优势较为突出。

上周中信地产板块全周上涨2.82%，相对沪深300超额收益0.74pct，在29个中信一级行业中排名第3。
细分板块中，住宅板块涨幅最大，为3.31%，商业板块上涨1.1%，园区板块上涨1.02%，服务商板块微跌**-0.51%**。

政策预期：政策宽松预期存在多空分歧，部分城市如合肥、兰州辟谣政策宽松，而厦门、青岛、天津等地则有所松绑。
观点：认为行业难以再现2014年的全面宽松，但房价调控目标变化和长效机制建立将带来地方政策修正空间，需求端的抑制将有所释放。
信贷数据：2017年12月末个人住房贷款余额21.86万亿元，同比增长22.2%，增速较2016年同期下降14.5个百分点。房贷利率持续上涨，但2018年初信贷额度重新分配可能缓解对需求端的抑制。

证券代码	证券简称	周涨跌幅（%）	月涨跌幅（%）	年初以来涨跌幅（%）
600606.SH	绿地控股	56.17	63.01	76.04
600048.SH	保利地产	22.94	30.41	34.34
600340.SH	华夏幸福	17.42	37.93	28.34
600159.SH	大龙地产	15.54	22.61	20.68
600383.SH	金地集团	13.81	22.23	26.82
600823.SH	世茂股份	13.51	30.69	27.73
000573.SZ	粤宏远A	11.85	10.74	18.01
600383.SH	金地集团	11.30	11.30	11.30

排名	证券代码	证券简称	PE（倍）
1	000036.SZ	华联控股	6.28
2	600665.SH	天地源	7.09
3	600708.SH	光明地产	9.05
4	600641.SH	万业企业	9.24
5	000069.SZ	华侨城A	10.66
6	600657.SH	信达地产	11.13
7	000011.SZ	深物业A	11.21
8	600383.SH	金地集团	11.30
9	002146.SZ	荣盛发展	11.39
10	600565.SH	迪马股份	11.65

百城住宅类土地供应建面：前周为453.86万平米，环比下降77.38%，周度累计同比下降60.57%。
分城市等级：
- 一线城市：供应建面为0万平米，环比下降100%，周度累计同比下降0%。
- 二线城市：供应建面为366.36万平米，环比下降70.55%，周度累计同比下降64.45%。
- 三线城市：供应建面为87.49万平米，环比下降83.27%，周度累计同比下降27.22%。

百城住宅类土地成交建面：前周为789.98万平米，环比下降74.21%，周度累计同比上涨115.64%。
土地成交总价：前周为384.94万平米，环比下降70.98%，周度累计同比上涨163.06%。
分城市等级：
- 一线城市：成交建面61.99万平米，环比上涨32.83%，周度累计同比上涨161.58%；成交总价109.18万平米，环比上涨350.07%，周度累计同比上涨137.10%。
- 二线城市：成交建面340.89万平米，环比下降79.84%，周度累计同比上涨101.60%；成交总价200.66万平米，环比下降74.41%，周度累计同比上涨484.19%。
- 三线城市：成交建面387.11万平米，环比下降70.81%，周度累计同比上涨123.05%；成交总价75.1万平米，环比下降84.74%，周度累计同比上涨13.90%。

百城土地成交溢价率：前周为20.30%，环比上涨0.05个百分点。
分城市等级：
- 一线城市：溢价率15.85%，环比下降11.86个百分点。
- 二线城市：溢价率15.82%，环比下降2.5个百分点。
- 三线城市：溢价率34.67%，环比上涨12.56个百分点。