20201220-浙商证券-汽车行业周报_政策驱动上海新能源车高增长_26页_2mb

汽车整车行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2020年12月20日，重点分析了中国汽车行业在政策驱动下的发展情况，特别是上海新能源汽车销量的大幅增长。报告指出，随着政策推动和市场接受度提升，新能源汽车销量持续增长，而乘用车行业也处于复苏的上行周期。同时，报告预测2021年新能源汽车销量有望突破200万辆，并对行业投资策略和重点推荐公司进行了分析。

主要观点

• 行业复苏：2020年11月乘用车零售同比增长10.6%，预计2020年四季度至2021年销量增速将维持在10%-15%之间，行业迎来两年维度的高景气度。
• 新能源汽车高增长：上海新能源汽车零售销量同比增长370%，主要受外牌限行政策刺激，刚需车主转向新能源车。特斯拉、上汽乘用车、比亚迪是主要受益者。
• 政策驱动：上海外牌限行政策导致新能源汽车需求释放，预计2021年新能源汽车销量将超过200万辆，新能源汽车产业链具备投资机会。
• 行业格局变化：电动智能化时代，头部自主整车及零部件企业有望胜出，二线合资及自主品牌或将被淘汰。自主品牌具备较强竞争力，未来市场份额有望提升。
• 投资策略：乘用车行业处于复苏周期，推荐关注长安汽车、比亚迪、长城汽车H、吉利汽车等；零部件板块重点推荐宁德时代、拓普集团、精锻科技等，同时建议关注福耀玻璃、星宇股份等。

关键信息

市场回顾

• 上周汽车行业上涨2.94%，涨幅在申万28个板块中位列第6位。
• 子板块中，货车涨幅最大（11.39%），乘用车次之（5.65%），零部件小幅上涨（1.18%），汽车服务下跌（-2.98%）。

市场热点

• 发改委预计2020年全年汽车产业恢复至上年水平，新能源汽车产销有望超过上年。
• 奔驰公布2022年将生产8款EQ电动车型，并与北汽合作建立电池工厂。

上海新能源车销量

• 11月上海新能源汽车零售销量2.52万辆，同比增长370%，环比增长123%。
• 特斯拉Model3市场份额提升7.3pct，比亚迪提升2.3pct。
• 上海新能源汽车销量主要由特斯拉、上汽乘用车、比亚迪贡献。

行业数据

• 11月狭义乘用车零售销量192万辆，同比增长10.6%。
• 新能源乘用车销量22.2万辆，同比增长135.3%，其中纯电动增长205%，混动增长60.4%。
• 11月自主品牌销量71.3万辆，同比增长11.3%，长安汽车、长城汽车表现突出。

新车速递

• 北京现代ix35（改款）
• 东风悦达起亚凯酷（新增车型）
• 爱驰U5（新增车型）
• 东风本田LIFE（全新产品）
• 东风乘用车奕炫（新增车型）
• 长城汽车坦克300（全新产品）

风险提示

• 汽车销量低于预期
• 海外疫情反复

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

公司推荐

投资策略及重点推荐

• 乘用车：推荐长安汽车、比亚迪，建议重点关注长城汽车H、吉利汽车。
• 零部件：重点推荐宁德时代、拓普集团、精锻科技，建议关注福耀玻璃、星宇股份、科博达等。

图表说明（关键数据）

• 图1：2019-2020.11月BEV销量（万辆）
• 图2：2019-2020.11月PHEV销量（万辆）
• 图3：2020.1-11月上海新能源汽车销量及增速（辆）
• 图4：主要新能源企业上海地区销量（辆）
• 图5：主要新能源企业上海地区销量占比
• 图6：上海市纯电动车销量前十车型（辆）
• 图7：上海市混动销量前十车型（辆）
• 图8：汽车行业指数vs沪深300指数
• 图9：各板块周涨跌幅对比
• 图10：汽车行业估值水平（PE-TTM）
• 图11：子板块周涨跌幅对比
• 图12：行业涨幅前十公司
• 图13：行业跌幅前十公司
• 图14：乘用车板块估值PE-TTM
• 图15：整车板块估值PE-TTM
• 图16：汽车零部件板块估值PE-TTM
• 图17：乘用车11月份日均零售数量
• 图18：乘用车11月份日均批发数量
• 图19：2020.1-11乘用车批发销量（万辆）
• 图20：2020.1-11新能源车批发销量（万辆）

行业动态

• 传统汽车：长城汽车发布“柠檬混动DHT”技术，打破合资品牌技术垄断。
• 新能源汽车：特斯拉上海超级工厂开始生产Model Y，小鹏汽车在挪威交付首批G3电动汽车。
• 智能网联：奇瑞与华为签署全面合作框架协议，共同推进智能汽车发展。

总结

本报告指出，政策驱动下，上海新能源汽车销量大幅增长，推动行业整体向好。乘用车行业复苏趋势明显，新能源汽车销量持续增长，未来增长空间广阔。建议投资者关注头部自主整车和零部件企业，把握电动智能化带来的结构性机会。同时，需警惕汽车销量不及预期和海外疫情反复的风险。