20130807-宏源证券-国债收益率陡峭化上行_13页_1mb

报告摘要

利率债日报总结

核心内容

2013年8月7日，中国利率债市场出现收益率陡峭化上行趋势，7年期国债中标利率高于前一日二级市场利率。当日利率债成交总额为191亿元，无公开市场操作。银行间质押式回购价格方面，R001上涨0.24bp至3.12%，R007下跌25.40bp至3.89%，R1M下跌6.07bp至4.59%。

主要观点

宏观政策与经济数据：
- 国家发改委启动大别山革命老区振兴发展规划，预计投资不低于7000亿元。
- 山东省金融改革方案有望8月中旬公布，郭树清推动多项改革措施，包括扩大信贷市场资金投放、发展直接融资等。
- 财政部要求继续从严控制支出，从紧编制2014年预算。
- 发改委表示将继续实施有利于增加就业的宏观经济政策。
- 美联储埃文斯预计QE规模将在年内缩减，最早可能在9月，同时预计下半年美国经济增速将达到2.5%。
- 上投摩根指出海外市场经济景气度回升，美国和欧洲制造业PMI均有所改善。
- 英国二季度GDP环比增长0.6%，成为经济复苏的有利信号。
市场动态：
- 利率债市场收益率整体上行，收益率曲线陡峭化。
- 二级市场成交量前三为12国开32（15.2亿）、13国开27（13.5亿）、12附息国债17（12.6亿）。
- 成交量前三债券净价涨幅前三为09国开13（0.5295%）、13农发10（0.4976%）、国债0213（0.3754%）。

关键信息

流动性观察

公开市场操作：今日无操作，本周累计净投放为-50亿元，下周预计净投放为840亿元。
资金利率：银行间质押式回购价格R001为3.12%，R007为3.89%，R1M为4.59%。上交所质押式国债回购价格GC001为2.33%，GC007为3.50%，GC028为3.80%。

市场行情

主要金融市场行情：
- 银行间质押式回购1天期收益率为3.12%，7天期为3.89%，14天期为4.42%，21天期为4.41%，1月期为4.59%。
- FR007利率互换3月期收益率为3.99%，6月期为3.93%。
- 汇率方面，美元兑人民币为6.12，日涨幅为-0.04%，周涨幅为-0.20%，年涨幅为-1.78%。

债券市场

一级市场：
- 本周新发行债券包括13附息国债15（续发）、13国开27（增4）等，其中13附息国债15（续发）中标利率为3.72%，认购倍数为1.57。
- 下周即将发行的债券为13附息国债17（3年期）。
二级市场：
- 成交量汇总显示，国债成交37.98亿元，占比98.53%；国开债成交151.64亿元，占比100%；非国开债成交111.54亿元，占比93.26%。
- 利率债成交量和平均收盘YTM显示，各期限利率债平均收盘YTM均有所上升。
- 信用利差显示，国债、国开债和非国开债的信用利差普遍下降。

数据与图表

重要图表：
- 利率债中债收益率变化和分位数水平。
- 利率债成交量和成交债券平均收盘YTM。
表格数据：
- 核心数据公布日历：包含美国、欧元区、日本等国家和地区的经济数据发布时间和预期值。
- 公开市场操作：详细列出本周和下周的央票发行、到期、正回购、逆回购等数据。
- 银行间质押式回购价格和成交量：展示不同期限的回购价格和成交量变化。
- 上交所质押式国债回购价格和成交量：展示不同期限的回购价格和成交量。
- 主要金融市场行情：包括银行间质押式回购、利率互换和汇率数据。
- 本周新发行债券：列出本周新发行的债券名称、期限、发行日期等。
- 本周到期债券：本周无到期债券。
- 下周即将发行债券：列出下周即将发行的债券信息。
- 成交量汇总：展示各债券类型的成交量及其占比。
- 利率债成交量和平均收盘YTM：按期限分类的成交量和YTM数据。
- 利率债收益率和信用利差：展示各期限债券的收益率和信用利差变化。
- 成交量前十：展示成交量前十的债券信息。
- 净价涨幅前十：展示净价涨幅前十的债券信息。
- 净价跌幅前十：展示净价跌幅前十的债券信息。

总结

本日利率债市场收益率陡峭化上行，7年期国债中标利率高于前一日二级市场利率。宏观政策方面，发改委和财政部强调控制支出和增加就业，同时美联储预计将在年内缩减QE规模。海外市场经济景气度回升，对资金流入产生积极影响。二级市场成交量主要集中在国开债，净价涨幅和跌幅均有所记录。整体市场呈现一定的波动，需关注后续政策动向和经济数据变化。

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