20200928-天风证券-医药生物行业研究周报_医药高景气度板块——眼科高值耗材领域_国产品牌崛起_24页_2mb

医药生物行业总结：眼科高值耗材与医药新基建

核心内容概述

本报告聚焦于医药生物行业，尤其关注眼科高值耗材领域及医药新基建相关方向。尽管医药生物板块整体表现弱于大盘，但行业长期具备高景气度，估值处于合理区间，具备持续增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 眼科高值耗材：高成长潜力与国产品牌崛起

• 行业背景：眼科高值耗材包括人工晶状体、角膜塑形镜等，具备“刚需+消费”双重属性，市场增长迅速。
• 市场规模：预计2025年眼科高值耗材市场规模将达150亿元，其中白内障人工晶状体、屈光人工晶状体和角膜塑形镜分别保持10%、35%、20%的增速。
• 国产品牌：国内企业如爱博医疗、昊海生科、欧普康视等在研发能力、产品线和全球化布局上具备优势，有望逐步突破进口品牌主导的市场格局。
• 政策支持：国家药监局推动医疗器械审评审批制度改革，加快进口产品上市进程，同时鼓励国产产品发展。

2. 医药新基建：行业长期受益方向

• 行业前景：医药板块在疫情后具备恢复增长潜力，尤其是医疗器械、疫苗、创新药及其产业链。
• 医疗器械：ICU、分子诊断实验室、县级医院等将受益于国家加强公共卫生体系建设和医疗新基建。
• 疫苗赛道：新冠疫情对疫苗接种造成阶段性影响，但随着疫情控制，疫苗市场将恢复增长。重点推荐沃森生物、智飞生物、康泰生物、华兰生物、长春高新等。
• 创新药：疫情对创新药企业短期业绩造成影响，但长期趋势向好。建议关注恒瑞医药、贝达药业、浙江医药等。
• 创新药产业链：药明康德、凯莱英、康龙化成、泰格医药等企业受益于全球外包趋势，具备增长潜力。

3. 医药大消费与品牌中药

• 零售药店：行业保持稳定增长，建议关注大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等。
• 品牌中药：具备提价能力的稀缺品种如片仔癀、云南白药、同仁堂等，有望在疫情后迎来增长机会。

4. 行业走势与市场表现

• 行业表现：医药生物板块本周下跌0.51%，整体弱于大盘。
• 子行业表现：生物制品板块涨幅最大，上涨4.1%；医疗器械板块上涨2.54%；中药板块跌幅最大，下跌3.3%。
• 投资建议：重点关注具备增长潜力的细分领域，如疫苗、创新药、医疗器械等，同时关注品牌中药和零售药店的长期增长。

行业分析与投资建议

眼科高值耗材

• 市场前景：眼科高值耗材市场具备高增长潜力，预计2025年市场规模将达150亿元。
• 增长驱动：人口老龄化、电子产品普及、眼健康意识提升等因素推动市场需求增长。
• 国产品牌机会：国内企业具备研发能力、产品线丰富和全球化布局潜力，有望在进口品牌主导的市场中崛起。

医药新基建

• 政策支持：国家出台多项政策支持医疗器械、疫苗、创新药等领域的建设和发展。
• 重点受益方向：
  • 医疗器械：ICU、分子诊断实验室、县级医院等将受益于国家加强公共卫生体系建设。
  • 疫苗：疫情后疫苗接种率有望恢复，推荐关注沃森生物、智飞生物等。
  • 创新药：长期看，创新药是医药行业的重要发展方向，建议关注恒瑞医药、贝达药业等。
  • 创新药产业链：药明康德、凯莱英等企业受益于全球外包趋势，具有增长潜力。

医药大消费

• 零售药店：行业持续增长，建议关注大参林、益丰药房等龙头企业。
• 品牌中药：具备稀缺性和提价能力的品牌中药，如片仔癀、云南白药等，有望在疫情后迎来增长。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 个别公司外延整合不及预期
• 个别公司业绩不达预期
• 生产经营质量规范性风险
• 新冠疫情进展具有不确定性

推荐标的

• 眼科高值耗材：爱博医疗、昊海生科、欧普康视
• 疫苗：沃森生物、智飞生物、康泰生物、华兰生物、长春高新
• 创新药：恒瑞医药、贝达药业、浙江医药
• 创新药产业链：药明康德、凯莱英、康龙化成、泰格医药
• 零售药店：大参林、益丰药房、老百姓、一心堂
• 品牌中药：片仔癀、云南白药、同仁堂、广誉远、东阿阿胶

估值与市场表现

• 行业估值：医药生物板块估值为49.25倍，对全部A股溢价率为220.14%，处于历史较高水平。
• 板块表现：生物制品、医疗器械和医药商业板块本周表现较好，涨幅分别为4.1%、2.54%和1.7%。
• 交易量与金额：医疗器械板块交易量和交易金额上升明显，分别为48.28%和46.89%。

总结

医药生物行业虽短期受疫情影响，但长期景气度高，具备持续增长潜力。眼科高值耗材、疫苗、创新药及产业链、零售药店和品牌中药是重点投资方向。建议投资者关注具备增长潜力的细分领域和优质标的，把握行业长期发展趋势。