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沪锌期货日报总结

1. 期货市场概况

1.1 合约行情

截至2025年12月31日收盘，沪锌期货主力合约（zn2602）报收于23275元/吨，较前一交易日微涨15元/吨，涨幅为 0.06%。整体呈现窄幅震荡走势，盘中最高触及23455元/吨，最低下探至23150元/吨，全天波动幅度有限，市场交投氛围因年末因素略显清淡。

1.2 合约表现

2. 现货市场情况

2.1 基差数据

截至12月31日，上海有色金属交易中心数据显示，0#锌现货价格为23320元/吨，相较于沪锌期货主力合约（zn2602）价格升水45元/吨，显示现货市场对期货价格的支撑作用。

3. 影响因素分析

3.1 供应端

• 锌精矿加工费持续处于低位，表明原料供应紧张。
• 国内冶炼厂开工率偏低，供应端呈现收紧趋势。
• 当前锌市场处于“被动去库”向“主动补库”过渡的关键阶段。
• 锌矿供应的大幅增加将成为推动周期转换的核心动力。

3.2 需求端

• 传统需求领域承压，尤其是房地产行业，仍是主要拖累项。
• 新经济领域表现亮眼，包括：
  • 风电领域
  • 光伏领域
  • 新能源汽车
  • 基建出海
• 这些新兴行业为锌消费提供了新的增长点。

4. 结论与展望

• 总体趋势：锌价在年末因资金回笼等因素，市场交投清淡，波动幅度收窄。
• 短期展望：锌价预计维持区间震荡，缺乏明确方向。
• 核心矛盾：矿端供应紧张与需求结构性变化之间的矛盾突出。
• 成本支撑：加工费持续低位对锌价形成成本支撑，但高价位抑制了下游采购意愿。

5. 风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，存在信息获取和展示的局限性。
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  • 建议交易者根据自身情况审慎决策。
  • 期市有风险，入市需谨慎。

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