20231025-中邮证券-_中邮电新_储能产业融资_储能高速发展_融资进程加快_37页_1mb

11 中邮证券储能产业融资研报核心观点总结

1. 全球储能装机高增长

• 中国市场：2023年上半年新增装机80GW/167GWh，6月单月占上半年总量一半，年同比增340%。
• 美国市场：2023年Q2大储装机环比激增175%/229%，累计时长从298h上升至251h。
• 欧洲市场：德国户储装置同比增长170%，反射政策推动需求增长。
• 展望：2023年全球、中国、美国新增装机分别为434GW/957GWh、120GW/300GWh，同比增速超1500%。

2. 储能行业融资情况

• 境内资本密集布局：
  • 深圳与上海交易所企业合计拟募资超千亿元，参与企业超80家。
  • 港交所与境外企业（含黑石集团收购案）计划募集超309亿元+35亿美元。
• 上市企业特征：
  • 总市值1000亿以上企业营收增速快，大市值企业利润增速显著。
  • 储能电池环节成为热点，宁德时代、瑞浦兰钧等头部企业产能扩张迅猛，2023年新增产能超200GWh以上。

3. 产业链分析

• 核心环节权重：电池（60%）、储能变流器（20%）、BMS系统等共同支撑。
• 电池技术：
  • 锂电池需克服高温限制与成本挑战，碱金属电池（如钠电池）因成本低廉与资源丰富性具备增长潜力：钠电池低温性能优异，能量密度较低但仍具优势。
• 温控系统：风冷与液冷之间技术博弈，液冷逐步成为主流，能效更高。

4. 跨界发展趋势

• 动力电池企业入局：超30家电池企业加速进入储能，规模超过600GWh；
• 光伏行业融合：光储一体化趋势强化，协鑫集团、晶科能源等扩大储能电芯全产业链布局；
• 非相关产业转型：家电、建筑、电器等传统领域企业借力储能政策提升市场份额。

5. 风险提示

• 产能过剩：部分企业反映生产利用率不足50%，价格竞争激烈；
• 政策风险：强制配储等政策调整可能影响投资格局；
• 技术风险：新电池技术可能颠覆现有技术路线，带来未知冲击。

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