20260423-开源证券-同花顺-300033.SZ-同花顺2026年一季报点评_现金流强劲增长_兼具弹性与成长_4页_878kb

报告摘要

同花顺 (300033.SZ) 2026年一季报总结

核心内容概述

同花顺（300033.SZ）在2026年第一季度实现了强劲的财务表现，其营收、销售现金流及净利润均同比大幅增长。公司当前股价为246.74元，一年内最高价为435.00元，最低价为220.27元。总市值为1,857.06亿元，流通市值为1,081.74亿元，总股本为7.53亿股，流通股本为4.38亿股，近3个月换手率为120.3%。公司分析师团队对同花顺的未来发展前景持积极态度，维持“买入”投资评级。

主要财务表现

营收与利润

2026Q1营收：10.53亿元，同比增长41%
销售现金流：20.3亿元，同比增长72%
归母净利润：2.56亿元，同比增长113%

预测数据

2026-2028年归母净利润预测：45、49、53亿元（较原预测43、48、52亿元上调）
对应PE：41.3、38.2、35.2倍

营业收入增长趋势

2024A：4,187百万元（+17.5%）
2025A：6,029百万元（+44.0%）
2026E：8,034百万元（+33.3%）
2027E：8,805百万元（+9.6%）
2028E：9,504百万元（+7.9%）

净利润增长趋势

2024A：1,823百万元（+30.0%）
2025A：3,205百万元（+75.8%）
2026E：4,492百万元（+40.1%）
2027E：4,860百万元（+8.2%）
2028E：5,276百万元（+8.6%）

毛利率与净利率

2026Q1毛利率：85.0%，同比提升0.7个百分点
净利率：55.9%，持续提升

关键信息

市场表现

2026Q1市场新开户1204万户，同比增长61%
股基交易量达3.1万亿元，环比增长28%，同比增长77%

现金流与预收账款

销售现金流：20.3亿元，创历史同期最佳水平
预收账款（合同负债+其他非流动负债）：27.5亿元，同比增长40%，较2025年末增长47%
现金流增长原因：受益于市场交易活跃与新开户高增，以及低基数效应

研发与市场投入

销售费用：环比2025Q4增长28%，公司持续加大市场推广力度
研发费用：保持稳定，未有显著变化

投资者评级与市场预期

投资评级：买入
市场交投活跃驱动广告业务增长，公司AI布局提升产品竞争力
获客与转化效率提升带来市占率增长，业绩确定性高，性价比较高
市场风险偏好改善可能带来股价催化

风险提示

股市波动风险
监管政策收紧
获客与转化效率不及预期

财务比率与估值

财务比率

资产负债率：2026E为36.6%，2027E为35.0%，2028E为33.8%
流动比率与速动比率：持续改善，分别为40.4%、43.6%（2026E），预计进一步提升
总资产周转率：48.0%（2026E），持续提升
应收账款周转率：16275.7（2026E），显著增长
应付账款周转率：1510.3（2026E），稳定增长

估值指标

P/E：从2024A的101.9倍降至2028E的35.2倍
P/B：从2024A的23.3倍降至2028E的14.1倍
EV/EBITDA：从2024A的61.9倍降至2028E的29.8倍

分析师与机构声明

分析师承诺：研究报告基于可靠信息，分析基于假设，不构成投资建议
法律声明：本报告仅供开源证券客户参考，不保证信息准确性，不承担投资损失责任
风险等级：R4（中高风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者使用

总结

同花顺在2026年第一季度展现出强劲的财务表现，受益于市场交易活跃与新开户增长，同时通过AI布局提升产品竞争力。公司现金流表现突出，预收账款增长显著，为未来业绩提供支撑。分析师团队对同花顺未来三年的盈利能力持乐观态度，并维持“买入”评级。尽管存在一定的风险，但公司具备较高的成长性和弹性，投资性价比良好。

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